春秋航空（601021）2024年三季报简析

据证券之星公开数据整理，近期春秋航空（601021）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入159.77亿元，同比上升13.29%，归母净利润26.04亿元，同比下降2.73%。按单季度数据看，第三季度营业总收入61.02亿元，同比上升0.48%，第三季度归母净利润12.44亿元，同比下降32.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.05%，同比减9.32%，净利率16.3%，同比减14.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.75亿元，三费占营收比3.6%，同比减7.53%，每股净资产18.1元，同比增9.08%，每股经营性现金流5.63元，同比减9.59%，每股收益2.67元，同比减2.55%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.52%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为12.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额83.16亿元，累计分红总额16.15亿元，分红融资比为0.19。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在28.73亿元，每股收益均值在2.94元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是富国基金的朱少醒，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为292.51亿元，已累计从业18年354天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有春秋航空最多的基金为富国天惠LOF，目前规模为273.51亿元，最新净值2.4502（10月31日），较上一交易日下跌0.37%，近一年下跌0.47%。该基金现任基金经理为朱少醒。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：上半年公司在量价关系方面,我们看到上半年国内客座率比19年还有差距,但客收还是延续了去年的趋势,比19年高不少。行业票价有下降的压力,但公司表现相对较好,是不是因为公司航线更偏二三线,会更受益?
答：公司上半年国内票价收益表现还是不错的,这与供需、旅客结构、航线结构都有关系。从供需上,上半年行业供给在淡旺季还是有差异的,旺季国内航班总量会多一些,淡季涨幅比较有限。此外,公司航线结构近几年有比较大的改善,在二线市场的增量比较大,这几年的积累有了正反馈。从旅客结构上看,受益于航线结构改善,公司商务旅客有一定比例上的增长。这可能是公司上半年客收益表现相对较好的原因。

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