开源证券：给予苏州银行买入评级

开源证券股份有限公司刘呈祥,吴文鑫近期对苏州银行进行研究并发布了研究报告《苏州银行2024年三季报点评：盈利能力稳健，资产较快扩张》，本报告对苏州银行给出买入评级，当前股价为7.64元。

　　苏州银行(002966)
　　前三季度归母净利润两位数增长，盈利能力稳健
　　苏州银行2024年前三季度分别实现营收、归母净利润92.89亿元（YoY+1.10%）、41.79亿元（YoY+11.09%），盈利能力保持稳健。2024Q3单季营收同比-0.59%，增速环比略有下降。其中2024Q3利息净收入降幅略有扩大，主要由于净息差持续收窄。2024年前三季度净息差为1.41%，较上半年收窄7BP。2024Q3投资净收益同比增长56.21%，为营收提供较好支撑。2024年前三季度归母净利润保持两位数增长（YoY+11.09%）。由于苏州银行扩表较快、资产质量稳健，我们维持盈利预测：预计2024-2026年归母净利润为50.99/57.54/64.97亿元，YoY+10.83%/12.85%/12.91%，当前股价对应2024-2026年PB为0.6/0.5/0.5倍，维持“买入”评级。
　　对公优势仍然显著，存款持续高增
　　2024Q3末苏州银行总资产为6772亿元（YoY+16.05%），保持较高增长，其中贷款同比增速为14.14%。对公贷款仍然保持较高增速（YoY+24.60%），零售贷款需求恢复相对较弱。存款仍然实现高增，2024Q3末对公存款、零售存款同比分别增长24.87%、20.72%，与其较为深厚的客户基础密不可分。2024Q3实现非息收入10.75亿元，同比增长33.49%，主要为投资收益贡献，而在“报行合一”实施等因素影响下，单季手续费及佣金净收入同比小幅下降。
　　不良率环比持平，资本补充箭在弦上
　　苏州银行资产质量持续优异，2024Q3末不良率为0.84%，连续5个季度持平。拨备覆盖率边际略降至473.66%，仍处于较高水平，资产质量护城河稳固。核心/一级/资本充足率较2024Q2末均有下降，根据2024年10月14日公告，苏州银行已获批170亿元二永债发行，有望支撑业务持续扩张。
　　风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利51.32亿，根据现价换算的预测PE为5.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为9.02。

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