炬芯科技（688049）2024年三季报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期炬芯科技（688049）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.67亿元，同比上升24.05%，归母净利润7091.27万元，同比上升51.12%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.86亿元，同比上升18.66%，第三季度归母净利润2997.26万元，同比上升34.87%。本报告期炬芯科技存货明显上升，存货同比增幅达48.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率47.13%，同比增9.52%，净利率15.2%，同比增21.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1637.2万元，三费占营收比3.51%，同比增235.53%，每股净资产12.59元，同比减14.31%，每股经营性现金流0.56元，同比减34.2%，每股收益0.49元，同比增53.12%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.41%，资本回报率不强。然而去年的净利率为12.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额13.11亿元，累计分红总额4880.00万元，分红融资比为0.04。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-55.59%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达411.8%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达87.56%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在9200.0万元，每股收益均值在0.63元。

持有炬芯科技最多的基金为泰信中小盘精选混合，目前规模为8.43亿元，最新净值2.832（10月28日），较上一交易日上涨0.5%，近一年上涨9.39%。该基金现任基金经理为董季周。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：经营情况简介
答：公司上半年增速较快的是蓝牙音箱SoC芯片、低延迟高音质无线音频SoC芯片。其中在蓝牙音箱市场，公司在以哈曼、SONY等为代表的国际一线品牌持续提升渗透率，不断扩大市场份额；在低延迟高音质无线音频芯片市场，公司将会继续把握好细分市场有线转无线化的趋势，在无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机、无线麦克风、无线收发dongle等市场取得更加优异的成绩。
Q2公司三核架构产品的主要应用场景？目前的进展如何？
公司基于CPU+DSP+NPU三核异构的核心架构已经研发成功，其中，公司NPU的第一个技术实现路径是基于SRM的存内计算（CIM）技术设计的I算法硬件加速引擎。
基于该架构，公司高端蓝牙音箱SoC芯片TS286X和低延迟高音质无线音频SoC芯片TS323X已流片，正在向客户送样推广；公司三核异构的端侧I音频处理器芯片正在推广阶段，客户正在进行端侧I算法开发。
Q3公司基于新架构的产品SP会有多少提升，大概什么时候可以贡献营收？
公司基于三核I异构的芯片采用了更加先进的工艺制程，相较公司现有产品可以在相同功耗水平下提供几十倍至上百倍的算力提升，因此在价格上相较公司上代产品也会有十分明显的提升，目前基于新架构的芯片正在向客户送样推广中。
Q4三核架构除了对当前的场景的应用，未来会拓展在哪些潜在的领域？
公司深耕IoT智能终端音频应用领域，首先会逐步对公司现有产品进行全面的升级，将蓝牙音箱、低延迟高音质无线音频、智能穿戴、端侧I处理器产品进行架构升级，目标是满足客户对于算力性能以及功耗表现的要求。在音频之外，公司也将与客户一道进行合作研发，助力IoT产品I化的不断演进。
Q5对于三季度的业绩增长如何判断？全年的业绩展望是什么水平？
上半年，公司营收和利润同比均保持了较快的增长，营收超越了公司同期的高点。公司将继续积极开拓市场，不断推出具有竞争力的产品解决方案。
接下来的三、四季度，将迎来消费电子的传统旺季，从目前的观察来看，我们对于市场的持续复苏保持较为乐观的预期，相信可以继续取得营收和利润的同比快速增长。
Q6公司在蓝牙音箱市场的竞争策略和市占率目标是什么？
公司拥有深厚的技术积累，核心技术涵盖了高性能音频DC/DC技术、高性能低功耗的蓝牙通信技术、高带宽低延迟私有无线通信技术、高集成度的低功耗技术、高音质体验的音频算法处理技术等，我们一贯坚持以品质领先的前提下，为客户提供有竞争力价格的经营策略，始终把产品口碑放在首位。从去年以来，公司采取了大客户战略，聚焦资源不断提升在品牌客户的市场占比，中期目标是在现有基础上实现倍数的提升。
Q7未来公司研发支出的规划是怎样的？
今年上半年，公司发生研发费用约1亿元，占公司营收比例约35.7%。公司将继续重视对研发工作的投入，相信通过技术进步可以赋予产品更加优秀的竞争力，带来优异的市场表现。未来随着公司营收规模的稳步提升，公司有望享受到规模效应带来的益处。
Q8公司超低功耗产品进展如何？
公司BLE产品具备优异的性能表现，可以适应不同场景应用。基于公司TB1113开发的光能量蓝牙语音遥控器方案已进入品牌客户立项评审阶段，Find my network方案已通过pple授权第三方测试机构的各项合规性验证，目前公司已着手联合国际品牌客户共同开发适用于安卓设备的Find My Device解决方案。
Q9蓝牙之外，公司还有哪些无线连接技术的布局?
蓝牙技术作为一项全球通用的无线标准，以其低功耗、高兼容性和易用性等特征，在音频传输、数据传输、位置服务、设备网络等众多领域有着广泛的应用。公司紧跟蓝牙技术的发展趋势，目前公司产品已通过SIG蓝牙5.4的技术认证。
在蓝牙通信之外，公司持续升级迭代私有通讯协议产品，并拓展对UWB、WiFi、星闪等无线连接技术布局。公司不断深化对2.4G私有通信协议产品的研发与升级，实现端到端超低延迟下高音质的音频传输，并已大规模应用在公司低延迟高音质无线音频SoC产品中，为无线麦克风、无线家庭影院音响系统等产品市场的快速渗透提供了强有力的解决方案，取得了令人瞩目的市场表现。公司还在UWB、WiFi、星闪技术进行投入布局，完成了基于UWB无线连接技术音频传输方案demo产品的内部开发验证，对于WiFi、星闪技术的拓展在有条不紊的进行中。

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