东吴证券：给予睿创微纳买入评级

东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对睿创微纳进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：盈利能力显著提升，研发投入稳健增加》，本报告对睿创微纳给出买入评级，当前股价为51.35元。

　　睿创微纳(688002)
　　事件：公司发布2024年三季报，公司前三季度实现营业收入31.50亿元，同比增长18.31%，实现归母净利润4.83亿元，同比增长24.94%。
　　投资要点
　　营收利润双增长，盈利能力明显增加：公司在2024年前三季度的营收利润表现稳健，营业收入达到31.50亿元，同比增长18.31%，显示出公司在前三季度的销售业绩有所提升。前三季度实现归母净利润4.83亿元，同比增长24.94%，同比增长幅度超过了营业收入的增速，说明公司在盈利能力上有所增强。这些数据反映出公司在前三季度的经营效率和盈利能力均有所提升。其中2024年第三季度实现营业收入11.28亿元，同比增加28.46%，实现归母净利润2.59亿元，同比大增100.35%。此外第三季度销售毛利率达到54.11%，销售净利率达到18.91%，同比均有所增长，公司的盈利能力有所增强。
　　经营活动产生的现金流量净额同比好转，研发投入稳健增加成果丰硕：公司在2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长25.26%，达到1.82亿元，这一增长主要得益于公司经营活动产生的现金流入增加。投资活动产生的现金流量净额为负，且较上年同期有所减少，这可能是由于公司在前三季度加大了对固定资产、无形资产和其他长期资产的投资。此外，公司2024年前三季度的研发投入达到5.75亿元，同比增加24.52%，公司在红外探测器芯片、热成像机芯模组和红外热像仪整机产品线不断丰富，实现了从8μm到6μm像元间距的产品覆盖，特别是在6μm产品上，公司实现了从0到1的突破，样品初测NETD小于50mK，预示着公司在低成本、小型化红外成像领域的技术积累。
　　公司特种装备和民用市场双增长：公司在特种装备和民用市场均实现强劲增长，上半年顺利完成各项任务并启动多个项目。在民用领域，公司积极拓展全球市场，通过营销网络深入国内外市场。随着技术的成熟和市场的拓展，预计公司业绩将持续增长。
　　盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到公司是国内非制冷红外芯片领军企业，海外及军民市场需求有望持续增长，我们看好公司长期发展，我们略微下调先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.77/8.29/9.88亿元，前值6.84/8.98/11.76亿元，对应PE分别为38/27/22倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）战略风险；2）宏观经济波动风险；3）行业竞争风险；4）采购与供应链管理风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券马捷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.67%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.78亿，根据现价换算的预测PE为30.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为55.42。

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