开源证券：给予淳中科技买入评级

开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对淳中科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：提质增效成效显著，与N公司合作持续深入》，本报告对淳中科技给出买入评级，当前股价为31.67元。

　　淳中科技(603516)
　　国内领先的显控系统设备及解决方案提供商，维持“买入”评级
　　我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为1.30、1.72、2.24亿元，EPS分别为0.64、0.85、1.11元/股，当前股价对应PE分别53.4、40.3、30.9倍，考虑公司在AI计算领域的良好卡位，维持“买入”评级。
　　净利润高速增长，提质增效成效显著
　　2024年前三季度公司实现营业收入3.27亿元，同比下滑3.21%；实现归母净利润5151.05万元，同比增长344.55%；实现扣非归母净利润4768.24万元，同比增长1363.33%。其中，Q3单季度实现营业收入9289.95万元，同比下滑22.22%；实现归母净利润1227.24万元，同比增长146.34%；实现扣非归母净利润1074.83万元，同比增长203.31%。前三季度公司净利润快速增长，得益于（1）重点行业客户业务需求逐步复苏，公司产品品类进一步拓展；（2）人工智能板块带来新的业务增量；（3）公司注重提高签约合同质量，毛利率同比提升7.23个百分点，同时公司提升运营管理效率，降本增效，期间费用同比下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降0.95、0.92、1.22个百分点；（4）“淳中转债”于2024年4月完成转股和强赎，相应减少了债券利息费用，公司财务费用率同比下降2.3个百分点。
　　与N公司合作取得0到1的突破，期待后续1到N的高速增长
　　公司已经取得了N公司的Vendor Code，与N公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台，目前正在对接的产品包括：液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等。2024H1公司人工智能产品收入为1538.94万元，实现从0到1的突破。N公司业务收入环比递增，公司三季度供应N公司的产品中包含新迭代产品。随着N公司产品的快速迭代，公司适配的产品系列也在持续增加，PO订单的稳步增长也将为公司业绩提升注入新动能。
　　风险提示：原材料采购成本增加风险；行业竞争格局加剧；人才流失风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为18.33%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.32亿，根据现价换算的预测PE为51.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家。

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