中材科技（002080）2024年三季报简析：净利润减64.36%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中材科技（002080）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入168.11亿元，同比下降8.2%，归母净利润6.08亿元，同比下降64.36%。按单季度数据看，第三季度营业总收入62.7亿元，同比上升5.69%，第三季度归母净利润1.44亿元，同比下降54.51%。本报告期中材科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达336.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率17.81%，同比减26.87%，净利率4.52%，同比减58.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计15.28亿元，三费占营收比9.09%，同比增19.46%，每股净资产10.86元，同比增1.95%，每股经营性现金流1.13元，同比增575.32%，每股收益0.36元，同比减64.36%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.75%，资本回报率一般。去年的净利率为10.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额74.24亿元，累计分红总额53.35亿元，分红融资比为0.72。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.26%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.27%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达150.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在11.34亿元，每股收益均值在0.68元。

持有中材科技最多的基金为九泰天富改革混合A，目前规模为1.69亿元，最新净值0.978（10月25日），较上一交易日上涨1.98%，近一年上涨15.47%。该基金现任基金经理为黄皓。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司几大业务都是行业格局比较好，尤其是在玻纤和叶片相对于同行还有竞争优势，但是其中价格战都是非常显著的，公司如何看待价格战？有没有去改变价格机制或策略？
答：今年上半年玻纤总体发展形势不错。同行对比来看，泰山玻纤借助产品种类和质量优势，各项指标达到了上半年的预期。就目前价格竞争激烈的形势来看，泰山玻纤优势产品占比多，种类比较丰富，在高端产品上发挥出了一些优势。例如低介电产品、热塑产品、LFT 产品和风电产品，都保持了良好的销售态势。这些都有助于泰山玻纤在这个目前行业低价竞争中，体现出足够的优势，助推公司经营业绩的提升。下一步公司重点将在高端产品上持续发力，不断研发出具有利润竞争优势的产品。
风电行业近年来是存在价格战的情况。中材叶片通过自身在产品质量上的优势，和合理的产能布局，在整体市场份额具备了优势，地位较为显著。一方面公司通过规模化、产业化经营，具备了成本优势。另外一方面公司通过新产品、新产线投入，以及海外产线布局，在细分产品区域赢得了新的竞争优势，这有助于公司进一步提高盈利能力。
中材科技从未发起价格战，中材科技的特点就是一直致力于为客户创造价值。为此公司做了如下几个方面的工作1、公司积极推动维护行业生态工作。中材叶片、泰山玻纤以及中材科技总部在行业里积极进行技术、生产和商业等行业生态的协调和维护；2、科技创新和新产品。玻纤产业优势产品多，尤其是应用于 I 领域的低介电特种玻纤公司已处于行业领先位置，相较于扩张产能，公司的战略更倾向于在低介电等需求高增的高端领域扩大投资，这也是聚焦未来的重要增长点；风电及热塑汽车产品一直是公司优势领域，也是结构转型的长期方向，公司在持续不断的打造和开发新产品，满足更高的市场需要。叶片方面，公司进一步落实两海战略，一个是海上，公司海风叶片新基地广东阳江工厂已经投产，同时也在对风电沿海市场进行深入调研和考察，计划进一步新建海上风电叶片产能满足客户需要；第二是海外，中材科技整体海外战略布局思路是，先就近在文化或者距离比较近的国家先期进行探索，公司与集团内兄弟公司中材国际合作在越南建有 GM 隔板工厂，资产运营情况较好；二是紧跟市场前沿，如风电叶片在南美巴西的投资；锂膜产业未来也会选择欧洲等市场重心区域进行布局。

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