万兴科技（300624）2024年三季报简析：净利润减108.48%

据证券之星公开数据整理，近期万兴科技（300624）发布2024年三季报。根据财报显示，万兴科技净利润减108.48%。截至本报告期末，公司营业总收入10.53亿元，同比下降3.91%，归母净利润-549.73万元，同比下降108.48%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.48亿元，同比下降7.93%，第三季度归母净利润-2998.81万元，同比下降242.0%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率93.72%，同比减1.54%，净利率-0.41%，同比减105.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.97亿元，三费占营收比66.18%，同比增6.97%，每股净资产6.59元，同比减32.86%，每股经营性现金流0.04元，同比减95.88%，每股收益-0.03元，同比减108.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-41.92%,原因:部分结构性存款产品到期收回。
2. 其他流动资产变动幅度为126.85%,原因:本报告期留抵税额增加。
3. 其他非流动金融资产变动幅度为-43.33%,原因:处置长沙相泰互盈投资合伙企业（有限合伙）股权。
4. 投资性房地产变动幅度为122.89%,原因:本期自用资产对外出租转入投资性房地产增加。
5. 无形资产变动幅度为105.34%,原因:新增购买算力及配套资源。
6. 递延所得税资产变动幅度为-78.8%,原因:可抵扣暂时性差异减少。
7. 其他非流动资产变动幅度为49.99%,原因:本期预付设备、工程款等增加。
8. 合同负债变动幅度为49.52%,原因:预收货款增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-30.17%,原因:本期支付了去年计提的年度奖金。
10. 其他应付款变动幅度为43.69%,原因:本期末暂未支付的各项费用增加。
11. 租赁负债变动幅度为259.33%,原因:本期签订部分长期租赁合同。
12. 库存股的变动原因:回购公司股票。
13. 财务费用变动幅度为-299.65%,原因:上年度可转债赎回后本期无利息支付及汇兑损益影响。
14. 投资收益变动幅度为83.57%,原因:本期处置对外投资股权收益增加。
15. 营业外收入变动幅度为224.29%,原因:本期收到诉讼及违约金赔款增加。
16. 营业外支出变动幅度为700.07%,原因:本期对外捐赠及和解款增加。
17. 所得税费用变动幅度为225.42%,原因:可抵扣暂时性差异减少。
18. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-108.48%,原因:市场竞争加剧、流量成本上升、加大营销和AI投入等。
19. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-137.65%,原因:市场竞争加剧、流量成本上升、加大营销和AI投入等。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.22%,原因:本期公司支付给职工以及为职工支付的现金增加、日常付现费用较上年同期增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.65%,原因:本期到期收回的部分理财产品、新增购买算力及配套资源。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-141.63%,原因:本期支付股票回购款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.08%，资本回报率一般。去年的净利率为7.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额3.31亿元，累计分红总额1.06亿元，分红融资比为0.32。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.22%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达118.91%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在9300.0万元，每股收益均值在0.49元。

持有万兴科技最多的基金为格林泓景债券A，目前规模为19.66亿元，最新净值0.9366（10月25日），较上一交易日上涨0.14%，近一年下跌1.53%。该基金现任基金经理为柳杨。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：答环节：
答：问环节
1、 公司目前在提升 I 功能付费率方面有何计划？

作为应用创新型公司，公司在持续技术和产品创新的同时，也非常注重用户的接受度和体验，会通过逐步引入新功能、探索商业模式的过程，观察用户反馈，寻找既确保创新能吸引新用户，也能维护老用户满意度和忠诚度的最佳平衡点。公司当前并未采取措施强制用户为 I 功能付费，许多 I 功能仍广泛向会员用户开放，且提供一定量的使用额度。公司认为，专业级视频剪辑用户的付费决策不是因为单一 I 功能点，而是基于完整的产品结构和完善的使用体验来实现，越来越丰富、越来越成熟的 I功能可以成为产品的附加价值。技术是为产品创新服务的，基于用户洞察进行完备的产品设计，以完整的产品推动用户付费转化的提升才是公司业务发展的核心思路。
2、 公司费用投入方面的思路和后续规划？
今年上半年公司加大研发投入主要用于算力等 I等基础设施的建设，以推动 I 算法和模型的开发，为了保持产品创新能力和竞争力，特别是在通用大模型难以覆盖的垂直领域，公司必须自主进行研发投入。上半年相关研发也支撑了万兴喵影/Filmora、SelfieU、万兴播爆/Virbo、Media.io studio 等众多产品的创新功能落地，为用户带去更好的使用体验。营销费用方面公司也持续通过全球线上网络，以多种内容形式和多渠道触达和深入更广泛的潜在用户群，并且以长期发展的思路加大对品牌营销的投入。总体而言，公司旨在保持费用在可控范围内相对稳定，同时不会因控制费用而错失市场拓展和新用户获取的机会，以寻求投入和效益两者间的动态平衡。从远期来看，随着产品力和品牌知名度的进一步提升，相关费用率将有下行空间。
3、 公司对视频大模型发展的看法？自有模型与外部模型的协同关系？

当前大模型领域竞争激烈，通用视频大模型更是大家重点投入的方向，大额的投入成本短期内可能难以实现收支平衡。公司作为矩阵式应用创新型公司将优先关注用户需求和体验，逐步融入 I 功能，将用户需求满足放在第一位。现阶段，公司主要通过垂类模型的训练实现更多场景化功能和玩法的上线，为用户提供高效便捷编辑功能和生成类体验，以提升用户量级和用户粘性；后续也会持续关注技术的发展趋势，积极通过自研和外部接入等多种方式实现技术能力的提升。总体而言，公司始终以产品为核心，技术是实现用户增长和收入的手段，而非决定性因素。
4、 素材资源收入增长较快，这部分业务的效益如何？

公司素材资源业务自 2019 年开始布局到现在已 5 个年头，持续面向全球各地视频创作者提供海量、多元、正版的视频、音频、图片、特效、模板、3D 等素材资源，并且快速紧跟热点，响应本地化需求，近年来也一直保持着快速增长的趋势。从效益层面看，素材资源的内容生产包括自研、合作和外包三种方式，随着用户使用量级增加成本将逐步摊薄；另外资源素材用户基本都来自公司私域流量内的软件用户，因此无需额外销售费用去获取，整体成本可控，毛利率较高，并且随着未来产品用户规模进一步扩张，毛利率仍有进一步向上空间。
5、 市场前景和公司定位如何？

创意软件市场将更加碎片化，但市场空间将持续扩大，不会出现一家独大的局面，而是百花齐放的状态。公司的优势在于覆盖了视频、文档、绘图等多个领域，尤其在视频场景下，针对娱乐、营销、教育、电商等细分市场，都有相应的产品布局。通过多产品矩阵创新和快速迭代，公司积极适应市场需求，期待在未来实现全面发展和协同并进。
6、 下半年产品大版本规划如何，具体有哪些亮点功能？

目前公司已进入各产品年度大版本的密集更新发布时期。如文档创意产品 PDFelement V11 已于 7 月底完成新版本发布，强化了 I 在 PDF 阅读、指令交互提效、文档管理和多模态赋能方面的能力，上线 I 人设/风格对话、I 自动化指令交互、I 知识卡片、I 生成 PPT/笔记、I 云知识库、文档扫码互传、多文档增强检索和问功能；绘图创意产品亿图图示V14 也于 8 月中全新上线，在产品性能和 I 功能方面都有很大程度提升，不仅优化搜索展示、实现智能推荐等贴心服务，在 I 创作方面还一次性上线一键换肤、统一字体、统一颜色、统一段落等便捷功能，提供文生符号、贴纸、图片等个性化创作模式。后续亿图脑图/EdrawMind、墨刀/Mockitt 和万兴喵影/Filmora 的年度大版本都将带着更丰富的新功能和优质体验在接下来的几个月依次与大家见面，期待各位投资者的持续关注。

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