天风证券：给予瑞玛精密中性评级

天风证券股份有限公司唐海清,王奕红,袁昊近期对瑞玛精密进行研究并发布了研究报告《斩获空悬系统订单持续受客户认可，汽车领域不断扩张》，本报告对瑞玛精密给出中性评级，当前股价为22.72元。

　　瑞玛精密(002976)
　　事件：
　　公司发布关于获得汽车空气悬架系统总成产品项目定点的公告，根据客户目前的销售预测，该项目生命周期为10年，在全生命周期内预计该项目销售额约为10.8亿元。
　　汽车悬挂系统产品不断受到客户认可
　　近日收到国内某车企的定点通知，瑞玛精密子公司普莱德（苏州）成为其新能源车型平台项目ECAS（电子控制空气悬架系统）总成产品（含前后空气弹簧总成、空压机总成等核心部件产品）的定点供应商。根据客户目前的销售预测，该项目生命周期为10年，在全生命周期内预计该项目销售额约为10.8亿元。标志着普莱德（苏州）在汽车空气悬架系统总成产品领域的技术开发实力、产品质量得到客户的认可。
　　此前公司发布公告，普莱德科技正式成为国内某高端品牌车企新平台项目空气悬架系统的前后空气弹簧总成产品的定点供应商。根据客户当时（2024年2月）的销售预测，该项目生命周期为6年，在全生命周期内预计该项目销售额约为9亿元。可以看到，在空悬领域，公司不断取得进展和突破，已持续斩获大订单，我们期待未来公司不断突破国内外车企空气悬挂产品订单，为公司该产品收入增长奠定良好基础。
　　内生+外延布局汽车业务，不断迈向总成征途
　　公司通过内生发展，以及外延收并购，在汽车领域不断拓展版图，客户覆盖包括国际知名新能源B客户、国际知名新能源T客户、宝马、蔚来、理想等，子公司信征零件的座椅舒适系统部件与小总成系统产品终端车型已经覆盖比亚迪（秦、宋、汉、仰望U7&U8、Mona、海豚、驱逐舰等）、广汽（埃安、传祺M6、昊铂Hyper GT等）、小鹏X9、吉利（极氪、Smart等）、理想、奇瑞、华为智界S7、上汽智己、东风岚图、华为与北汽合作的享界S9等。公司汽车业务发展值得期待。
　　布局新能源业务，拓展新成长方向
　　公司新能源领域产品主要为储能电池、动力电池精密结构件，主要产品为壳体、盖板、防爆片等。公司已实现向客户批量供应动力电池、储能电池精密结构件，未来公司将加快开拓动力电池及储能电池用精密结构件产品项目，进一步扩大公司的业务规模。2024上半年，公司已实现该业务营业收入6,097.96万元，未来有望不断增长。
　　盈利预测与投资建议：受24上半年经营情况，新能源前期开拓需要研发投入等影响，我们调整公司24-25年归母净利润为0.1/0.27亿元（前值为1.84/2.33亿元），预计26年归母净利润为0.9亿元，下调至“持有”评级。
　　风险提示：子公司管理经营风险，空气悬挂应用推广不及预期的风险，竞争激烈影响盈利能力的风险，管理整合海外公司的风险

最新盈利预测明细如下：

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