华润微（688396）2024年中报简析：净利润减63.96%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华润微（688396）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入47.6亿元，同比下降5.36%，归母净利润2.8亿元，同比下降63.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入26.44亿元，同比下降1.45%，第二季度归母净利润2.47亿元，同比下降37.83%。本报告期华润微公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达94.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率26.4%，同比减23.01%，净利率4.72%，同比减68.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.32亿元，三费占营收比4.87%，同比增3.57%，每股净资产16.51元，同比增5.73%，每股经营性现金流0.49元，同比减16.62%，每股收益0.21元，同比减64.01%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.14%，资本回报率一般。去年的净利率为14.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额87.50亿元，累计分红总额7.74亿元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达94.04%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在12.38亿元，每股收益均值在0.94元。

重仓华润微的前十大基金见下表：

持有华润微最多的基金为嘉实上证科创板芯片ETF，目前规模为58.96亿元，最新净值0.9256（8月30日），较上一交易日上涨3.19%，近一年下跌20.01%。该基金现任基金经理为田光远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司业绩预期展望？

答：随着产业链库存的持续出清和下游需求的见底暖，公司认为周期上行的趋势正在逐步展现，环比将持续向好。

问题二请问公司今年 MOSFET 的预期规划？

公司 MOSFET产品依托 6+8+12吋产线优势，不断迭代中低压 MOS、高压超结 MOS及 MOS模块产品，有力拓展了汽车电子、I算力电源等中高端市场，预期今年可实现增长。

问题三请问公司车规产品进展？

公司已与多家头部整车厂、Tier1厂商形成了战略合作关系，推出包括 MOSFET、IGBT、SiC、功率 IC等在内的系列化功率类和驱动类车规级产品，批量应用于动力、底盘、车身、辅助驾驶等多数整车应用场景。

问题四请问公司汽车电子收入占比及未来预期？

目前汽车电子领域的营收在产品与方案板块的占比已超20%。随着新能源汽车渗透率的不断提升及平台的优化升

级，未来市场空间增长潜力大，汽车电子仍将是公司重点发力的方向。

问题五请问公司内部自用和外部客户代工产能分配情况？

6吋产能 23万片/月，自用和外部客户代工比例基本各50%。8吋产线有 2条，无锡产能为 7.5万片/月，产品以外部客户为主；重庆产能为 6.5万片/月，产品全部自用。重庆 12吋规划产能 3.5 万片/月，全部用于自有产品。

问题六请问公司 12 吋项目目前进展？

公司两个 12吋项目按照预期推进，重庆 12吋产线聚焦功率器件，目前投料处于满载状态，预计下半年可实现满产；深圳 12吋产线聚焦 40-90nm功率 IC和 MCU 等产品，已进入设备安装调试阶段，研发工作同步推进，预计年底通线。

问题七请问公司代工及自有产品的产能利用率？价格目前表现如何？

公司代工及自有产品的产能利用率均满载，产品价格触底企稳；同时，公司上半年已针对部分 MOSFET、IGBT等产品上调了价格。

问题八请问目前公司及经销商的库存水平？

在经历了 2022-2023 年两年的去库存周期后，当前库存水位健康。公司库存维持在 1-2个月，经销商库存整体也处于正常水平。

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