中国能建（601868）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国能建（601868）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1942.62亿元，同比上升1.11%，归母净利润27.82亿元，同比上升4.67%。按单季度数据看，第二季度营业总收入968.58亿元，同比下降6.51%，第二季度归母净利润13.01亿元，同比下降15.16%。本报告期中国能建公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1180.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.19%，同比增11.54%，净利率2.34%，同比减0.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计111.54亿元，三费占营收比5.74%，同比增12.26%，每股净资产2.48元，同比增8.51%，每股经营性现金流-0.35元，同比减6.48%，每股收益0.06元。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为13.5%,原因:业务规模扩大。
2. 存货变动幅度为19.48%,原因:房地产开发产品增加。
3. 合同资产变动幅度为12.48%,原因:业务规模扩大。
4. 固定资产变动幅度为14.02%,原因:购置、在建工程转入。
5. 在建工程变动幅度为13.39%,原因:新能源项目投资增加。
6. 短期借款变动幅度为61.83%,原因:业务规模扩大，流动资金借款增加。
7. 合同负债变动幅度为15.61%,原因:预收工程款增加。
8. 长期借款变动幅度为13.08%,原因:投资项目对长期资金需求增加。
9. 销售费用变动幅度为19.5%,原因:加大市场开发，签约及业务规模扩大，相关营销费用增加。
10. 财务费用变动幅度为39.99%,原因:业务规模扩大，融资需求增加。
11. 研发费用变动幅度为15.76%,原因:公司持续推进科研技术创新，进一步加大研发投入。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为49.59%,原因:业务规模扩大，融资需求增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.07%，资本回报率不强。去年的净利率为2.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额228.75亿元，累计分红总额30.85亿元，分红融资比为0.13。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.68%、货币资金/流动负债仅为31.02%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.63%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达31.65%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达53.46%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1180.86%）

重仓中国能建的前十大基金见下表：

持有中国能建最多的基金为广发中证基建工程ETF，目前规模为31.82亿元，最新净值0.9451（8月30日），较上一交易日上涨1.0%，近一年下跌17.61%。该基金现任基金经理为霍华明。

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