穗恒运A（000531）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期穗恒运A（000531）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入22.15亿元，同比上升8.23%，归母净利润9183.75万元，同比下降34.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.09亿元，同比上升2.38%，第二季度归母净利润6043.59万元，同比下降11.23%。本报告期穗恒运A公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达174.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.25%，同比减5.23%，净利率4.49%，同比减43.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.63亿元，三费占营收比11.89%，同比增3.08%，每股净资产6.39元，同比增3.63%，每股经营性现金流0.28元，同比增17.31%，每股收益0.09元，同比减48.12%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.95%，资本回报率不强。去年的净利率为7.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市30年以来，累计融资总额28.68亿元，累计分红总额22.89亿元，分红融资比为0.8。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.63%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.1%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达174.36%）

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