希荻微（688173）2024年中报简析：增收不增利_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期希荻微（688173）发布2024年中报。根据财报显示，希荻微增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2.3亿元，同比上升84.48%，归母净利润-1.18亿元，同比下降393.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.07亿元，同比上升26.77%，第二季度归母净利润-6864.79万元，同比下降405.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.74%，同比减11.26%，净利率-51.08%，同比减258.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计7625.82万元，三费占营收比33.14%，同比减17.27%，每股净资产4.08元，同比减16.31%，每股经营性现金流-0.21元，同比增52.47%，每股收益-0.29元，同比减390.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：去年的净利率为-13.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
偿债能力：公司现金资产非常健康。
商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-102.39%）
建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在-1.0亿元，每股收益均值在-0.24元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请 Zinitix 的估值定价是如何确定的？本次收购是否有设置业绩承诺？

答：本次交易定价基于公司对 Zinitix 的行业经验、产品、技术及客户资源的认可，结合 Zinitix 的实际经营情况及未来市场预期，参照 Zinitix 的股市表现，经交易各方一致协商确认。本次收购 30.91%的股权对应的交易对价为人民币 1.09 亿元，倒算 Zinitix 总体估值为3.53 亿元。根据 Zinitix 2023 年营业收入人民币 1.75 亿元测算，本次收购估值 P/S（2023）为 2x。本次收购未对 Zinitix 设置业绩承诺。

Q请问公司主要看中 Zinitix 哪些优点？预计何时能够合并财务报表？

Zinitix 是韩国创业板科斯达克上市，合规性较高，且在模拟芯片赛道深耕，产品矩阵较为丰富，客户资源较为优质，当前业务具备高度成长性。根据协议约定，交易双方应于 2024 年 8 月 29 日或双方商定的其他日期在韩国首尔的 Yulchon 律师事务所或双方一致同意的其他地点进行交割。

Q请问公司如何接触到 Zinitix？对方愿意出售的原因是什么？

公司在韩国设立了子公司，因此前期在与 Zinitix 的接触过程中具备地理优势。公司目前的资产规模和业务体量优于 Zinitix，且在大中华区具备优质的客户资源和成熟的销售渠道，能够帮助 Zinitix 在大中华区的业务进一步发展。

Q请问公司和 Zinitix 未来的业务协同性。

Zinitix 已形成以 Touch IC、F（uto Focus）驱动IC 为代表的丰富产品线，与公司目前的产品线互补性强，且 Zinitix 目前在大中华区的市场份额存在较大的提升空间。本次收购有助于公司拓宽技术与产品布局，加速扩张产品品类和下游应用领域，增强公司持续经营能力与市场竞争力。

Q请问公司对自动对焦和光学防抖芯片的未来预期。

截至目前，自动对焦和光学防抖芯片主要应用于各大终端手机品牌的旗舰机型。但未来有望向中低端功能机下沉。随着用户数量的提升，单芯片的单位成本是呈下降趋势，该产品线正向好的方向发展。目前，公司主要向国内客户提供领先的产品方案，未来有望借助Zinitix 既有优势扩大至海外其他客户。

Q请问 Zinitix 目前向三星出货的主要产品？

Zinitix 目前触摸控制器（Touch Controller）芯片、自动对焦驱动（uto Focus Driver）芯片、触控驱动（Haptic Driver）芯片、DC/DC 电源管理芯片、MST（Magnetic Security Transmission）芯片均已进入三星的供应链体系。

Q请问 Zinitix 的 Touch IC 主要应用于手机还是可穿戴设备？

Zinitix 的 Touch IC 包括移动式 Touch IC 和可穿戴式 Touch IC，在以上两个领域均有所应用。

Q请问本次收购是否需要韩国监管审核通过？

在征求中介机构意见并经审慎评估后，公司认为本次交易受境外行政主管机构管辖的可能性较低。

Q请问公司在收购 Zinitix 30.91%的股权之后是否会采取进一步收购动作？

本次交易完成后，HMI 将持有 Zinitix 30.93%的股权（含截至公告披露之日，HMI 通过二级市场买入Zinitix 6,496 股股票，占 Zinitix 总股份的 0.02%），成为 Zinitix 的第一大股东并能够主导其董事会席位，并将委派财务负责人等高级管理人员，对其经营、人事、财务等事项拥有决策权，Zinitix 将成为公司的控股子公司。对于剩余股份，公司暂无进一步收购计划。

Q请问公司后期准备如何管理 Zinitix？双方会有研发层面的合作吗？

因为本次收购尚在执行过程中，还需要股东大会审批后交割，后续的管理模式仍在内部筹划中。长期来看，公司与 Zinitix 会逐步开展业务整合。供应链的合作可能会排在第一顺位，其次是客户层面的合作，最后是研发层面的合作。

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