寒锐钴业（300618）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期寒锐钴业（300618）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入25.6亿元，同比上升11.34%，归母净利润6270.75万元，同比下降4.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.49亿元，同比上升6.91%，第二季度归母净利润3204.42万元，同比下降33.53%。本报告期寒锐钴业应收账款上升，应收账款同比增幅达35.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.83%，同比增7.6%，净利率2.77%，同比减6.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.58亿元，三费占营收比6.19%，同比增40.27%，每股净资产16.89元，同比增0.48%，每股经营性现金流-0.05元，同比减104.09%，每股收益0.2元，同比减4.76%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为19.44%,原因:二期电积钴项目原料储备以及铜价上涨。
2. 在建工程变动幅度为31.64%,原因:赣州寒锐二期电积钴、刚果电解铜技改等项目建设。
3. 短期借款变动幅度为16.12%,原因:项目建设和原料采购资金需求增加。
4. 合同负债变动幅度为105.6%,原因:电积钴订单增加。
5. 长期借款的变动原因:项目建设资金需求增加。
6. 其他应收款变动幅度为178.22%,原因:支付保证金增加。
7. 预付款项变动幅度为55.37%,原因:采购增长，预付进口增值税和原料款增加。
8. 其他流动资产变动幅度为40.09%,原因:留抵增值税增加。
9. 递延所得税资产变动幅度为45.13%,原因:孚能科技股票公允价值变动损失。
10. 其他非流动资产变动幅度为153.36%,原因:预付工程设备款和矿山款。
11. 应付票据变动幅度为977.77%,原因:原料采购开出银行承兑汇票增加。
12. 其他应付款变动幅度为272.64%,原因:收到往来款增加。
13. 营业收入变动幅度为11.34%,原因:电解铜销售量价增长。
14. 营业成本变动幅度为9.77%,原因:电解铜销量增长和铜矿石成本上升。
15. 销售费用变动幅度为40.91%,原因:车辆费用、股份支付和职工薪酬增加。
16. 管理费用变动幅度为44.89%,原因:股份支付、职工薪酬和折旧费增加。
17. 财务费用变动幅度为127.94%,原因:利息收入下降、汇兑损失和银行手续费增加。
18. 所得税费用变动幅度为198.59%,原因:公司税前利润增加及子公司税率差异。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-104.13%,原因:产能增长原料采购增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2157.12%,原因:赣州电钴二期、刚果铜技改和尾矿库等项目建设。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为674.63%,原因:项目建设和原料采购需要致银行贷款增加。
22. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-116.15%,原因:项目投资支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.44%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额22.75亿元，累计分红总额5.94亿元，分红融资比为0.26。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.45%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达247.74%）

重仓寒锐钴业的前十大基金见下表：

持有寒锐钴业最多的基金为银华创业板两年定期开放混合，目前规模为3.15亿元，最新净值0.4991（8月23日），较上一交易日下跌2.67%，近一年下跌34.21%。该基金现任基金经理为刘辉 王利刚。

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