煌上煌（002695）2024年中报简析：净利润减26.59%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期煌上煌（002695）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.6亿元，同比下降7.53%，归母净利润6061.52万元，同比下降26.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.03亿元，同比下降5.1%，第二季度归母净利润2804.19万元，同比下降39.49%。本报告期煌上煌公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达251.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率32.43%，同比增16.97%，净利率5.71%，同比减19.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.31亿元，三费占营收比21.77%，同比增25.71%，每股净资产4.95元，同比增4.7%，每股经营性现金流0.3元，同比减20.63%，每股收益0.11元，同比减32.3%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为348.84%,原因:子公司真真老老端午节销售旺季账期客户账期内应收款增加。
2. 存货变动幅度为-28.16%,原因:销售旺季存货耗用增加。
3. 固定资产变动幅度为10.35%,原因:丰城煌大、重庆基地建设投产固定资产增加。
4. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:子公司全部归还银行借款。
5. 租赁负债变动幅度为75.17%,原因:公司尚未支付的租赁付款额增加。
6. 应交税费变动幅度为43.09%,原因:公司期末应交税款增加。
7. 其他流动资产变动幅度为-35.76%,原因:报告期公司保本型理财产品到期未续做。
8. 销售费用变动幅度为15.55%,原因:加大线上线下促销费用投入，包括线上口碑、美团、饿了么、抖音、快手等平台促销费，线下门店政策支持、促销冲红费用增加，以及第三方咨询费用、品牌促销宣传费用等增加。
9. 管理费用变动幅度为20.07%,原因:品牌投入广宣费（含三十周年庆典物料、拍摄场地及视频拍摄费等）、STM经营管理和品牌咨询费、重庆新基地投产新增资产相关折旧费用增加，以及主要原材料价格下行战略储备原料仓储费同比增加。
10. 财务费用变动幅度为-62.79%,原因:银行定期存款利息收入增加以及子公司银行借款已归还完毕利息支出减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.58%,原因:去年同期募投项目建设和公司理财产品投入增加。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-233.1%,原因:报告期公司分红1亿元同比增加。
13. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为103.85%,原因:报告期公司分红1亿元同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.07%，资本回报率不强。去年的净利率为3.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市12年以来，累计融资总额13.79亿元，累计分红总额4.58亿元，分红融资比为0.33。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达251.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在9000.0万元，每股收益均值在0.16元。

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