东北制药（000597）2024年中报简析：净利润增16.25%

据证券之星公开数据整理，近期东北制药（000597）发布2024年中报。根据财报显示，东北制药净利润增16.25%。截至本报告期末，公司营业总收入41.69亿元，同比下降7.5%，归母净利润1.57亿元，同比上升16.25%。按单季度数据看，第二季度营业总收入22.28亿元，同比上升3.53%，第二季度归母净利润9917.56万元，同比上升52.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.44%，同比减17.5%，净利率4.0%，同比增24.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.2亿元，三费占营收比26.87%，同比减24.93%，每股净资产3.52元，同比增8.85%，每股经营性现金流0.25元，同比增34.13%，每股收益0.11元，同比增17.02%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.17%，资本回报率不强。去年的净利率为4.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额26.01亿元，累计分红总额4.11亿元，分红融资比为0.16。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.86%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达633.39%）

重仓东北制药的前十大基金见下表：

持有东北制药最多的基金为西部利得中证1000指数增强A，目前规模为4.18亿元，最新净值0.7591（8月28日），较上一交易日上涨0.37%，近一年下跌19.76%。该基金现任基金经理为盛丰衍 翟梓舰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：临床前产品的特点及相关数据，和已有疗法相比的优势。

答：复针对KRS突变的药物比较少，刚有两个G12C的两个小分子在国外上市，针对G12D目前国内外都没有上市的药物。在胰腺癌中G12D的突变率是最高的，进度靠前的是Z的针对G12D的TCR-T在前不久刚进入临床，鼎成肽源稍晚于他们。前期研究工作主要围绕产品的特异性识别，安全性和脱靶风险都做了详细的评估工作，才可以进行IND申请。这个靶点当时想做全球第一，但被Z抢先早申报了一两个月，但鼎成肽源还是有时间优势的。鼎成肽源有很多临床资源，在TCR本身技术上有很大的优势，TCR库是非常巨大的。在肿瘤识别上，TCR与CR的区别在于CR识别蛋白的结构，TCR识别的是HL和肿瘤抗原表位的复合物，这样即使是正常情况下也不会攻击正常细胞，识别更精准，这是TCR通用的优点。根据目前国际上通过临床前和IIT证明有效的分子，鼎成肽源会加一些原件在细胞外，在细胞内也做了一些调整，技术细节上做了很多优化，解决了TCR增殖速度比不过CR，持续时间不够长的问题。数据上，鼎成肽源有IIT的数据，在早期体外和体内的试验上，数据都非常好，申报IND的时候也说明了工艺，质粒的生产、病毒的生产、TCR-T的组装阳性率，扩增率数据都是很好的，申报材料中都有详细描述，目前工艺上可以达到的参数是在业内平均水平以上。

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