五洲新春（603667）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期五洲新春（603667）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.52亿元，同比上升1.01%，归母净利润7505.54万元，同比下降9.64%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.79亿元，同比上升5.92%，第二季度归母净利润3722.79万元，同比下降13.19%。本报告期五洲新春公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达636.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.57%，同比增7.92%，净利率4.49%，同比减9.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.42亿元，三费占营收比8.12%，同比增8.43%，每股净资产7.95元，同比增13.31%，每股经营性现金流0.21元，同比减19.59%，每股收益0.2元，同比减23.08%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他非流动金融资产变动幅度为7828.3%,原因:本期参股洛轴。
2. 预付款项变动幅度为47.62%,原因:本期预付原材料采购款增加。
3. 投资性房地产变动幅度为-29.83%,原因:本期将部分原出租厂房收回自用。
4. 短期借款变动幅度为42.91%,原因:本期参股洛轴及并购WJB控股后，增加借款。
5. 合同负债变动幅度为-45.93%,原因:期初预收货款本期实现销售。
6. 应交税费变动幅度为-50.13%,原因:本期缴纳税款。
7. 其他应付款变动幅度为-32.06%,原因:本期限制性股票回购注销。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为154.81%,原因:原部分长期借款在1年内到期。
9. 长期借款变动幅度为-46.44%,原因:部分长期借款将在1年内到期。
10. 租赁负债变动幅度为32.0%,原因:本期并购WJB控股及其子公司后并表。
11. 长期应付职工薪酬变动幅度为-42.02%,原因:本期支付。
12. 销售费用变动幅度为20.71%,原因:本期并购WJB控股及其子公司后并表。
13. 研发费用变动幅度为29.88%,原因:本期增加对新产品的研发投入。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-128.94%,原因:本期参股洛轴支付投资款。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为57.31%,原因:本期支付投资款后，增加银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.73%，资本回报率不强。去年的净利率为4.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额14.49亿元，累计分红总额4.12亿元，分红融资比为0.28。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.51%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.69%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.47%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达636.5%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.8亿元，每股收益均值在0.49元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为48.50亿元，已累计从业6年203天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

重仓五洲新春的前十大基金见下表：

持有五洲新春最多的基金为鹏华沪深港新兴成长混合A，目前规模为12.27亿元，最新净值0.8579（8月28日），较上一交易日上涨0.02%，近一年下跌21.38%。该基金现任基金经理为闫思倩。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2023年营业收入和归母净利润均出现下降的原因?

答：前面介绍公司2023年经营情况时已经做了说明,收入下降的直接原因轴承套圈业务和风电滚子收入的下降,具体原因已经分析过;由于营业收入下降,规模效应未能体现,导致归母净利润也出现下滑,但扣非后归母净利润同比有一定的增长。

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