浙江东方（600120）2024年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期浙江东方（600120）发布2024年中报。根据财报显示，浙江东方增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入77.54亿元，同比上升4.44%，归母净利润1.28亿元，同比下降61.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入40.41亿元，同比下降9.64%，第二季度归母净利润8448.78万元，同比下降27.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.56%，同比增46.37%，净利率1.22%，同比减73.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.49亿元，三费占营收比5.79%，同比减4.41%，每股净资产4.34元，同比减4.96%，每股经营性现金流0.23元，同比增222.49%，每股收益0.04元，同比减60.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为47.67%,原因:受结算周期影响，浙金信托信用期内应收管理费用余额增加、浙江济海信用期内期现结合业务应收款余额增加。
2. 应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:兼有收取合同现金流量和出售为目的应收票据本期流转较快，期末无余额。
3. 预付款项变动幅度为-32.8%,原因:期现结合业务预付款余额减少。
4. 应收保费变动幅度为91.76%,原因:本期中韩人寿保费收入增加相应应收保费余额增加。
5. 其他应收款变动幅度为43.78%,原因:应收联营企业股利增加。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为54.15%,原因:中韩人寿一年内到期的债权投资余额增加。
7. 其他流动资产变动幅度为30.35%,原因:大地期货经纪业务应收期交所保证金余额增加。
8. 债权投资变动幅度为106.72%,原因:中韩人寿拟持有至到期的债权投资增加。
9. 其他债权投资变动幅度为-31.54%,原因:中韩人寿投资兼有收取合同现金流量和出售为目的的国债及国开行债券赎回较多。
10. 其他权益工具投资变动幅度为-28.73%,原因:本期其他权益工具投资市值下降影响。
11. 开发支出变动幅度为47.85%,原因:本期资本化研发支出发生额大于本期达到预定用途而结转至无形资产的金额。
12. 应付票据变动幅度为-42.0%,原因:期现结合业务应付票据余额减少。
13. 应付账款变动幅度为66.25%,原因:期现结合业务应付货款增加。
14. 预收款项变动幅度为-70.81%,原因:预收保费确认收入。
15. 合同负债变动幅度为52.38%,原因:期现结合业务预收货款增加。
16. 应付职工薪酬变动幅度为-28.65%,原因:年终奖清算兑付影响。
17. 应付手续费及佣金变动幅度为106.05%,原因:中韩人寿中期尚未完成结算的手续费及佣金较上年末增加。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-14.92%,原因:一年内到期的应付债券、长期借款、长期应付款等重分类及到期归还影响。
19. 其他流动负债变动幅度为15.91%,原因:大地期货经纪业务客户保证金余额增加。
20. 保险合同准备金变动幅度为26.46%,原因:中韩人寿存量保险合同增加，准备金增加。
21. 长期借款变动幅度为21.31%,原因:国金租赁项目投放规模增加，长期借款增加。
22. 应付债券变动幅度为162.25%,原因:本期根据资金需求净增加应付债券5亿元，此外本科目余额变动还受一年内到期债券重分类影响。
23. 租赁负债变动幅度为-33.8%,原因:重分类到一年内到期非流动负债的租赁负债增加。
24. 递延所得税负债变动幅度为-30.87%,原因:本期金融资产市值下降，递延所得税负债相应减少。
25. 营业收入变动幅度为-2.27%,原因:期现结合业务受市场行情及监管政策影响收入减少。
26. 营业成本变动幅度为-3.4%,原因:营业收入下降导致营业成本相应下降。
27. 销售费用变动幅度为22.17%,原因:大地期货职工薪酬、居间人报酬及浙江济海仓储费同比增加影响。
28. 管理费用变动幅度为-8.86%,原因:人工成本变动及保险业务中介咨询费等波动共同影响。
29. 财务费用变动幅度为17.49%,原因:本期利息收入减少，汇兑损失增加。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为222.49%,原因:中韩人寿保费收入增加及大地期货保证金净流出减少、浙江济海采购商品支付的现金减少等共同影响。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10648.47%,原因:中韩人寿金融资产投资规模增加影响。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为142.38%,原因:上年同期公司本级闲置资金用于归还到期银行借款及应付债券较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.51%，历来资本回报率不强。去年的净利率为1.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额54.44亿元，累计分红总额20.10亿元，分红融资比为0.37。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.05%）

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