东吴证券：给予国网英大增持评级

东吴证券股份有限公司胡翔,葛玉翔,罗宇康,武欣姝近期对国网英大进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：公允价值变动致业绩高增，英大信托表现亮眼》，本报告对国网英大给出增持评级，当前股价为4.04元。

　　国网英大(600517)
　　投资要点
　　事件：国网英大发布2024年中报。公司2024H1实现营业总收入49.89亿元，同比下降0.36%，实现归母净利润9.16亿，同比增长21.35%。
　　整体业绩符合预期，公允价值变动收益提升带动利润高增。2024H1国网英大营收/归母净利润分别同比-0.4%/+21.4%至50/9亿元，其中2024Q2公司营收/归母净利润分别同比+2%/+66%至29/5亿元。公司利润同比高增，主要系公司持有的金融资产市场价值提升，带动2024H1公司公允价值变动收益由负转正至2.4亿元（2023H1为-1.58亿元）。
　　金融板块：英大信托表现亮眼。2024H1国网英大/利息收入/手续费及佣金收入分别同比-22%/+3%至3/16亿元。1）信托业务：2024H1，英大信托坚守信托本源，聚焦电网产业链，积极服务实体经济。截至2024H1，信托资产规模9,145.93亿元，同比增长22.01%。2024H1，英大信托实现营业总收入15.32亿元，同比增长5.66%；实现归母净利润10.95亿元，同比增长20.86%。2）证券业务：2024H1英大证券坚持稳中求进，统筹业务发展和风险防控，营业总收入同比-35%至4.04亿元，主要受经纪业务收入下降、期货基差贸易业务暂停所致；归母净利润同比+14%至0.78亿元，主要系自营业务投资收益提升。3）期货业务：2024H1英大期货突出能源行业特色，持续提升期货业务发展质量，营业总收入同比-68%至5,027万元，主要受风险管理子公司基差贸易业务暂停影响；归母净利润同比-92%至101万元，受期货交易所返佣政策收紧影响。
　　实业板块：电力装备业务业绩高增。置信电气奋力加强市场开拓、持续强化科技研发、加快绿色数智转型升级，进一步提升核心竞争力，推进企业高质量发展。2024H1受益于配电变压器等电力装备产品市场规模的增长，实现营业收入30亿元，同比增长4%；归母净利润5,866万元，同比增长56%。
　　盈利预测与投资评级：国网英大金融业务呈现稳健发展态势，碳资产与电力装备制造业务潜能有待释放，看好公司长期成长空间。结合公司经营情况，我们下调此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为16.79/17.68/18.19亿元（此前预测公司2024-2025年归母净利润为17.68/18.85亿元），对应同比增速分别为23.09%/5.29%/2.89%，对应2024-2026年EPS分别为0.29/0.31/0.32元，当前市值对应2024-2026年PE估值分别为13.48x/12.81x/12.45x，维持“增持”评级。
　　风险提示：1）信托行业监管趋严；2）碳资产业务发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券朱洁羽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利17.68亿，根据现价换算的预测PE为12.77。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。