南都电源（300068）2024年中报简析：净利润减39.49%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期南都电源（300068）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入57.41亿元，同比下降27.27%，归母净利润1.85亿元，同比下降39.49%。按单季度数据看，第二季度营业总收入27.59亿元，同比下降25.39%，第二季度归母净利润1.03亿元，同比下降49.92%。本报告期南都电源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达10944.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率10.17%，同比增3.7%，净利率3.15%，同比减19.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.29亿元，三费占营收比7.47%，同比增29.77%，每股净资产6.31元，同比减0.69%，每股经营性现金流-0.51元，同比增45.96%，每股收益0.21元，同比减40.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为106.49%,原因:公司用保证金开具的银行承兑票据增加，期末受限的保证金增加。
2. 应收款项变动幅度为29.84%,原因:储能业务占比进一步增加。
3. 在建工程变动幅度为84.8%,原因:产能扩张。
4. 短期借款变动幅度为42.84%,原因:全额保证金票据融资业务增加。
5. 合同负债变动幅度为-23.8%,原因:预收货款减少。
6. 长期借款变动幅度为65.33%,原因:产能扩张，增加固定资产贷款。
7. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:结构性存款到期。
8. 预付款项变动幅度为87.3%,原因:预付货款增加。
9. 其他流动资产变动幅度为-45.58%,原因:待抵扣进项税及预缴税金减少。
10. 其他非流动资产变动幅度为-22.76%,原因:预付工程设备款减少。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为20.38%,原因:一年内到期的长期应付款增加。
12. 长期应付款变动幅度为-17.89%,原因:融资租赁到期归还。
13. 营业收入变动幅度为-27.27%,原因:锂电产品原材料价格下降导致产品单价下降，同时业务转型导致铅回收业务减少共同影响。
14. 营业成本变动幅度为-27.57%,原因:收入下降。
15. 销售费用变动幅度为-17.97%,原因:收入结构调整，售后服务费用减少。
16. 管理费用变动幅度为-9.92%,原因:股权激励费用减少。
17. 财务费用变动幅度为14.11%,原因:融资规模增加，利息支出相应增加。
18. 所得税费用变动幅度为113.95%,原因:递延所得税费用增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为45.46%,原因:公司进一步加强供应链管理。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-808.34%,原因:本期产能扩张，固定资产投资增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为43.67%,原因:产能扩张，增加固定资产贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.18%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-0.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额59.66亿元，累计分红总额6.85亿元，分红融资比为0.11。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.03%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.26%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.51%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达57.64%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达10944.6%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在8.17亿元，每股收益均值在0.94元。

重仓南都电源的前十大基金见下表：

持有南都电源最多的基金为华创证券创享一年持有债券A，目前规模为0.53亿元，最新净值1.6179（8月26日），较上一交易日上涨0.04%，近一年上涨0.83%。该基金现任基金经理为肖帅。

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