三峰环境（601827）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期三峰环境（601827）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入31.32亿元，同比上升5.08%，归母净利润6.66亿元，同比上升5.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.79亿元，同比上升10.11%，第二季度归母净利润2.76亿元，同比下降2.34%。本报告期三峰环境盈利能力上升，毛利率同比增幅7.56%，净利率同比增幅1.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.38%，同比增7.56%，净利率22.42%，同比增1.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.92亿元，三费占营收比9.34%，同比增0.42%，每股净资产6.39元，同比增8.17%，每股经营性现金流0.67元，同比增26.94%，每股收益0.4元，同比增5.26%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同资产变动幅度为78.59%,原因:澳门项目完成交货确认质保金。
2. 长期待摊费用变动幅度为37.96%,原因:飞灰固化物填埋支出和装修支出增加待摊费用。
3. 短期借款变动幅度为-68.01%,原因:本期归还项目前期贷。
4. 营业收入变动幅度为5.08%,原因:本年新投运垃圾焚烧发电项目及上年投运项目翘尾。
5. 营业成本变动幅度为1.35%,原因:本年新投运垃圾焚烧发电项目及上年投运项目翘尾。
6. 销售费用变动幅度为6.47%,原因:公司本年积极开拓市场。
7. 管理费用变动幅度为15.32%,原因:本年新投运垃圾焚烧发电项目及上年投运项目翘尾。
8. 财务费用变动幅度为-2.29%,原因:贷款利息支出减少。
9. 研发费用变动幅度为-59.43%,原因:小型化项目已基本完成。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为26.94%,原因:本年EPC建设项目减少，购买商品接受劳务现金流支出减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为41.54%,原因:本期在建项目减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-101.68%,原因:本年还本付息金额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.84%，资本回报率一般。去年的净利率为20.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额25.87亿元，累计分红总额13.91亿元，分红融资比为0.54。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.92%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.89%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达204.42%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在12.9亿元，每股收益均值在0.77元。

重仓三峰环境的前十大基金见下表：

持有三峰环境最多的基金为睿远稳进配置两年持有混合A，目前规模为52.05亿元，最新净值0.9817（8月27日），较上一交易日下跌0.05%，近一年上涨2.89%。该基金现任基金经理为饶刚 侯振新。

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