九州通（600998）2024年中报简析：净利润减10.08%

据证券之星公开数据整理，近期九州通（600998）发布2024年中报。根据财报显示，九州通净利润减10.08%。截至本报告期末，公司营业总收入771.71亿元，同比下降2.76%，归母净利润12.08亿元，同比下降10.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入366.99亿元，同比下降1.52%，第二季度归母净利润6.7亿元，同比下降14.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率7.92%，同比减5.98%，净利率1.62%，同比减9.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计41.11亿元，三费占营收比5.33%，同比减3.01%，每股净资产4.83元，同比减41.1%，每股经营性现金流-0.63元，同比减442.03%，每股收益0.25元，同比减3.85%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-35.38%,原因:公司持有的其他公司股票本期公允价值变动。
2. 应收款项融资变动幅度为-57.83%,原因:公司上年末进行了应收账款的清收收回票据多，本期票据支付。
3. 应收款项变动幅度为42.17%,原因:公司上年末进行了应收账款的清收，本期随着销售规模的扩大，客户欠款增加。
4. 在建工程变动幅度为-50.66%,原因:公司物流中心、厂房、药品生产车间等多个在建项目转固。
5. 开发支出变动幅度为45.43%,原因:公司九州万店系统、大健康平台、供应链协同平台、订单平台、分销智慧平台等项目研发支出增加。
6. 短期借款变动幅度为34.73%,原因:公司经营需要而向银行借款增加。
7. 合同负债变动幅度为-41.89%,原因:公司上年末预收产品款在本期实现销售。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-717.71%,原因:今年年中公司应收账款清收力度较小。公司将在今年年底加大应收账款清收力度，确保销售回现款大幅增加，实现全年经营性现金流为与经营业绩相匹配的正数。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.52%,原因:购建资产所支付的现金减少。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为449.54%,原因:公司取得借款和票据融资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.66%，历来资本回报率一般。去年的净利率为1.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额76.32亿元，累计分红总额43.06亿元，分红融资比为0.56。公司预估股息率5%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.63%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1616.5%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在25.23亿元，每股收益均值在0.5元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是大成基金的徐彦，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为151.84亿元，已累计从业10年193天，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓九州通的前十大基金见下表：

持有九州通最多的基金为天弘永利债券A，目前规模为23.03亿元，最新净值1.1701（8月27日），较上一交易日下跌0.25%，近一年下跌0.33%。该基金现任基金经理为姜晓丽 张寓 赵鼎龙。

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