宝武镁业（002182）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宝武镁业（002182）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入40.75亿元，同比上升15.37%，归母净利润1.2亿元，同比下降1.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入22.12亿元，同比上升20.29%，第二季度归母净利润5906.81万元，同比下降16.47%。本报告期宝武镁业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达603.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.85%，同比增1.11%，净利率2.8%，同比减28.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.56亿元，三费占营收比3.83%，同比增10.12%，每股净资产5.34元，同比减13.47%，每股经营性现金流0.12元，同比减73.33%，每股收益0.12元，同比减9.92%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为15.37%,原因:产品销量增长。
2. 营业成本变动幅度为15.2%,原因:本期产品销售量增长，营业成本相应增长。
3. 销售费用变动幅度为40.93%,原因:销售量增加、广告及人员费用增加。
4. 管理费用变动幅度为31.61%,原因:本期折旧及摊销费用增加。
5. 财务费用变动幅度为16.31%,原因:本期银行融资增加，利息支出相应增加。
6. 所得税费用变动幅度为158.99%,原因:部分盈利子公司所得税税率较高影响。
7. 研发投入变动幅度为33.94%,原因:本期研发项目投入增加。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-59.08%,原因:本期收到客户回款较上年同期减少及存货增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-88.78%,原因:本期固定资产投资增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为180.61%,原因:本期取得的银行借款较上年同期增加。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-151.07%,原因:本期货币资金余额较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.21%，资本回报率一般。去年的净利率为4.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额20.22亿元，累计分红总额6.89亿元，分红融资比为0.34。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为10.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.25%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.7%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达603.31%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在3.38亿元，每股收益均值在0.35元。

重仓宝武镁业的前十大基金见下表：

持有宝武镁业最多的基金为广发多因子混合，目前规模为92.73亿元，最新净值2.5919（8月23日），较上一交易日上涨0.01%，近一年下跌18.71%。该基金现任基金经理为唐晓斌 杨冬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司硅热法炼镁和电解法炼镁的区别？

答：目前国内用的比较多的是硅热法。硅热法炼镁工艺流程简单，投资较少，成本较低。电解法炼镁是电解无水氯化镁,产生金属镁和氯气，高纯度的无水氯化镁是电解法制镁关键所在，工艺相对复杂，且电解法炼镁投资高，生产成本相对较高。公司一方面在硅热法继续技术创新，在现有技术的基础上进行优化，降低碳排放，另外也持续研究电解法炼镁。

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