中南文化（002445）2024年中报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期中南文化（002445）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.27亿元，同比上升33.03%，归母净利润976.69万元，同比下降92.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.47亿元，同比上升26.2%，第二季度归母净利润2936.27万元，同比下降55.64%。本报告期中南文化存货明显上升，存货同比增幅达35.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.82%，同比增15.11%，净利率3.06%，同比减92.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计3844.03万元，三费占营收比9.0%，同比增25.13%，每股净资产0.91元，同比增5.27%，每股经营性现金流0.03元，同比增233.1%，每股收益0.0元，同比减92.31%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为69.29%,原因:本期销售回款增加。
2. 在建工程变动幅度为153.1%,原因:新建光伏电站项目。
3. 使用权资产变动幅度为13967.28%,原因:房屋、土地及设备租赁增加。
4. 长期借款变动幅度为207.52%,原因:光伏电站项目贷款增加。
5. 租赁负债的变动原因:新增租赁产生的负债。
6. 应收款项融资变动幅度为-93.41%,原因:银行承兑票据支付货款。
7. 其他流动资产变动幅度为30.26%,原因:增值税留抵税额增加。
8. 应付票据变动幅度为81.77%,原因:本期开具银行承兑票据结算采购款。
9. 应付账款变动幅度为89.08%,原因:本期采购增加。
10. 应交税费变动幅度为143.97%,原因:应交增值税及附加税费增加。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为821.2%,原因:一年内到期的租赁负债增加。
12. 营业收入变动幅度为33.03%,原因:机械制造业务销售订单增加。
13. 营业成本变动幅度为27.22%,原因:营业收入增长成本相应增加。
14. 销售费用变动幅度为56.67%,原因:本期销售绩效及营销业务费增加。
15. 管理费用变动幅度为40.73%,原因:上年同期收到法院退回诉讼费及本期职工薪酬增加。
16. 财务费用变动幅度为95.54%,原因:利息费用增加及汇兑收益减少。
17. 所得税费用变动幅度为224636.67%,原因:本期新设子公司产生的利润。
18. 研发投入变动幅度为32.78%,原因:研发项目推进增加材料成本。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为233.1%,原因:本期销售回款增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-232.97%,原因:本期金融机构理财产品净投资较去年同期增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为233.74%,原因:本期新增子公司少数股东投资款、银行借款净额较去年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.02%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为17.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额32.89亿元，累计分红总额1.47亿元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.07%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达250.87%）

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