联化科技（002250）2024年中报简析：净利润减42.43%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期联化科技（002250）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入29.78亿元，同比下降18.75%，归母净利润1415.59万元，同比下降42.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.12亿元，同比下降11.45%，第二季度归母净利润1146.42万元，同比上升157.33%。本报告期联化科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达53.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.16%，同比增5.5%，净利率1.45%，同比增7.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.02亿元，三费占营收比13.49%，同比增53.78%，每股净资产6.9元，同比减8.07%，每股经营性现金流0.73元，同比增3.43%，每股收益0.02元，同比减42.48%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 固定资产变动幅度为-17.55%,原因:部分固定资产转回在建工程进行改造。
2. 短期借款变动幅度为-32.9%,原因:本期偿还部分短期借款。
3. 合同负债变动幅度为-50.02%,原因:本期销售订单有所下降。
4. 营业收入变动幅度为-18.75%,原因:本期销售订单较上年同期有所下降。
5. 营业成本变动幅度为-20.01%,原因:本期销售订单较上年同期有所下降。
6. 财务费用变动幅度为211.95%,原因:美元汇率波动，汇兑损益不同。
7. 所得税费用变动幅度为-30.13%,原因:本期税前利润下降，对应应交所得税金额下降。
8. 研发投入变动幅度为-37.15%,原因:本期研发投入较上年同期有所下降。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为46.49%,原因:本期投资投入较上年同期有所下降。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-84.42%,原因:本期融资流入较上年同期有所下降。
11. 其他应收款变动幅度为-33.63%,原因:本期收回部分其他应收款。
12. 一年内到期的非流动资产变动幅度为264.21%,原因:本期一年内到期的长期定期存款存单增加。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-32.85%,原因:本期支付了上年年终奖。
14. 应交税费变动幅度为-31.42%,原因:本期支付了部分税费。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为52.62%,原因:一年内到期的长期借款增加。
16. 其他非流动负债变动幅度为-49.61%,原因:本期部分非流动负债转入在建工程。
17. 其他收益变动幅度为136.27%,原因:本期确认较多政府补助。
18. 投资收益变动幅度为93.35%,原因:上期美元汇率波动较大对应衍生品波动。
19. 公允价值变动收益变动幅度为72.33%,原因:上期美元汇率波动较大对应衍生品波动。
20. 信用减值损失变动幅度为-145.82%,原因:本期计提应收账款，其他应收款减值。
21. 资产减值损失变动幅度为-84.5%,原因:本期计提存货减值。
22. 营业外收入变动幅度为415.91%,原因:本期收到保险赔款。
23. 营业外支出变动幅度为79.49%,原因:本期固定资产报废。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额21.44亿元，累计分红总额9.43亿元，分红融资比为0.44。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.4%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.92%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在9450.0万元，每股收益均值在0.12元。

重仓联化科技的前十大基金见下表：

持有联化科技最多的基金为德邦价值优选混合A，目前规模为3.04亿元，最新净值0.6008（8月23日），较上一交易日上涨0.33%，近一年下跌30.7%。该基金现任基金经理为黎莹。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2023 年及 2024 年第一季度业绩表现不佳，主要原因有哪些？公司有哪些具体措施来扭转这一趋势？

答：公司 2023 年和 2024 年第一季度业绩较过去表现不佳，主要系受植保行业“去库存”影响导致的公司部分植保订单减少进而导致的收入下滑。

公司预计在今年下半年，植保行业“去库存”行情趋势将有所减缓。从产品类别来看，存在专利药的暖较仿制药有所滞后的趋势。由于公司目前植保产品以专利药为主，因此从财务报表的角度，并结合公司对于行业内现状的分析，公司逐步摆脱“去库存”行情的影响，预计将会在公司明年的财务报表中有所体现。

为减少“去库存”行情对公司带来的影响，公司已经积极和客户进行沟通工作，维护与原有客户的战略关系。公司植保业务还会继续秉持“大客户战略”,积极拓展新的客户，探索新的产品方向，寻找新的业务增长点。公司还将继续执行“走出去”战略，通过在马来西亚建设工厂等方式做好产能布局，提升公司全球竞争力。公司也将继续积极做好研发、生产和管理等工作，提高研发硬实力，优化产能，拓展市场，推动公司植保业务稳步发展。

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