中工国际（002051）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中工国际（002051）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入55.0亿元，同比上升6.42%，归母净利润2.72亿元，同比上升0.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入31.37亿元，同比上升31.84%，第二季度归母净利润1.55亿元，同比下降0.32%。本报告期中工国际公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1925.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.0%，同比减2.09%，净利率4.97%，同比减4.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.78亿元，三费占营收比6.87%，同比增181.22%，每股净资产9.19元，同比增0.37%，每股经营性现金流-1.09元，同比减40.99%，每股收益0.22元。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为83.9%,原因:所属北起院以科正平股权与合肥通用院共同出资设立国机特检产生的投资收益。
2. 财务费用变动幅度为110.74%,原因:上年同期美元升值幅度较大，产生的汇兑收益金额较大。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-44.74%,原因:1、上年同期美元升值产生的汇兑收益较大；2、本期北起院以科正平股权与合肥通用院共同出资设立国机特检产生投资收益。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.99%,原因:本期重大项目处于执行高峰，支付的工程款项较多。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-223.01%,原因:本期归还银行借款金额同比上升。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-169.97%,原因:本期重大项目处于执行高峰，支付的工程款项较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.52%，资本回报率不强。去年的净利率为2.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额36.84亿元，累计分红总额30.86亿元，分红融资比为0.84。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.46%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1925.23%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请中工国际区别于其他专业工程公司的竞争优势体现在哪些方面？

答：随着国际工程承包行业进入缓慢增长和提质增效的转变期，整体市场下行压力增大，市场竞争愈发白热化，行业分化和向头部企业集聚的现象日益突出。

公司的竞争优势主要表现在以下方面

1、公司是我国“走出去”战略的先行者，积累了丰富的客户和渠道资源，境外设立分支机构70余家，业务遍及全球100多个国家和地区，具备快速捕捉市场信息和反应能力，能够更及时地响应客户需求，具备较强的市场开发专业能力和竞争优势。

2、与大型专业工程公司相比，公司在海外市场完成的上百个大型交钥匙工程和成套设备出口项目中涵盖工业、农业、水务、电力、交通、石化及矿业等领域，公司工程领域更加广泛，更加聚焦民生类、“小而美”等具有造血能力和能够创造当地就业的项目，更能够适应国际工程承包市场的需求变化。

3、公司资产状况优良，资产负债率远低于大型专业工程公司，偿债能力强，具有多元化融资能力和资金成本优势。公司拥有丰富的融资渠道和资源，在融资创新方面具有独特的竞争优势。

4、公司依托控股股东国机集团在机械工业领域的综合优势，同时还与上百家国内外优质设计院、设备厂家、建筑施工企业建立了良好合作伙伴关系，可以快速有效实现资源整合，具有优质的合作伙伴和高效的资源构建能力。

5、公司在细分领域具备较强的技术和品牌优势。在医疗建筑、索道、固废起重居于行业领军地位；具有高端装备研发制造优势，拥有物流仓储装备和自动化控制系统的核心技术，脱挂索道技术达到国际同类产品的先进水平；在医疗、能源、机场物流、民用建筑、仓储物流等领域具有突出的专业技术能力和科技研发能力。

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