思特威（688213）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期思特威（688213）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入24.57亿元，同比上升129.04%，归母净利润1.5亿元，同比上升325.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.19亿元，同比上升161.9%，第二季度归母净利润1.36亿元，同比上升433.94%。本报告期思特威盈利能力上升，毛利率同比增幅24.01%，净利率同比增幅198.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.13%，同比增24.01%，净利率6.1%，同比增198.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.35亿元，三费占营收比5.5%，同比减45.07%，每股净资产9.73元，同比增5.49%，每股经营性现金流-0.77元，同比减144.14%，每股收益0.37元，同比增317.65%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为34.19%,原因:报告期预付供应商货款。
2. 存货变动幅度为33.83%,原因:报告期经营规模大幅增长。
3. 其他流动资产变动幅度为152.92%,原因:报告期增值税留抵增加。
4. 在建工程变动幅度为105.19%,原因:购买安装测试设备、建造总部办公楼。
5. 其他非流动资产变动幅度为-62.0%,原因:部分预付款重分类至流动资产。
6. 短期借款变动幅度为52.76%,原因:本期借款增加。
7. 应付账款变动幅度为39.59%,原因:采购增加。
8. 合同负债变动幅度为-38.27%,原因:预收款满足收入确认条件而结转为收入。
9. 其他应付款变动幅度为75.67%,原因:本期新增应付股利。
10. 其他流动负债变动幅度为33.44%,原因:销售折扣增长。
11. 长期借款变动幅度为33.09%,原因:本期借款增加。
12. 预计负债变动幅度为-73.21%,原因:本期冲回的质保金。
13. 其他非流动负债变动幅度为-40.39%,原因:部分款项将在一年内支付而重分类至流动负债。
14. 营业收入变动幅度为129.04%,原因:公司在智能手机、汽车电子和智慧安防领域持续深耕，加强产品研发和市场推广，促进产品销售。
15. 营业成本变动幅度为117.74%,原因:出货量增长导致总体营业成本上升。
16. 销售费用变动幅度为11.58%,原因:报告期内销售人员增加，人力成本上升。
17. 管理费用变动幅度为15.85%,原因:报告期内员工股权激励费用增加。
18. 财务费用变动幅度为57.55%,原因:本期公司增加了对银行贷款的使用而产生更多的利息支出，以及人民币兑美元汇率贬值产生汇兑损失。
19. 研发费用变动幅度为41.09%,原因:报告期内研发人员增加带来的人力成本上升，以及确认员工股权激励费用。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-144.14%,原因:本期支付货款的增加额超过本期收回销售款项增加额。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为14.32%,原因:购买生产设备。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为318.25%,原因:本期净增加借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.04%，资本回报率不强。去年的净利率为0.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额12.61亿元，累计分红总额6600.16万元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.02%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-25.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.31%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5896.63%）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达106.6%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.27亿元，每股收益均值在1.07元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的杨锐文，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为231.00亿元，已累计从业9年306天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓思特威的前十大基金见下表：

持有思特威最多的基金为景顺长城电子信息产业股票A，目前规模为27.85亿元，最新净值0.8574（8月23日），较上一交易日下跌0.46%，近一年下跌17.18%。该基金现任基金经理为杨锐文 张雪薇。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：围绕公司近期的发展情况，公司管理层与投资者进行了充分交流，主要涉及以下方面：

答：经财务部门初步测算，公司预计2024年半年度实现营业收入240,000万元到250,000万元，与上年同期相比，将增加132,729万元到142,729万元，增幅124%到133%。预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润13,500万元到15,500万元，与上年同期相比，将增加20,134万元到22,134万元。具体准确的财务数据请以公司后续正式披露的2024年半年度报告为准。

2、公司2024年半年度业绩增长的原因

公司在智慧安防领域新推出的迭代产品在性能和竞争力上再度提升，随着市场需求的暖，公司产品销量有较大的上升，销售收入增加较为显著；在智能手机领域，公司应用于旗舰手机主摄、广角、长焦镜头的高阶5000万像素产品出货量大幅上升，带动公司智能手机领域营收显著增长，同时与客户的合作全面加深，市场占有率持续提升，公司在智能手机领域已成功开辟出第二条增长曲线。故随着公司收入规模大幅增长，盈利能力得到有效改善，净利润率显著提升。

3、请简单介绍公司的智能手机业务发展情况

公司智能手机业务蓬勃发展，智能手机CIS产品覆盖了目前手机市场的主流需求，产品分辨率从80万像素到5000万像素均已配备，针对高端旗舰机产品赛道，公司推出的数颗用于旗舰机主摄、辅摄（包括长焦和广角）的XS系列高端产品已经大规模出货，这不仅为公司的营收开辟了第二条增长曲线，更标志着公司在追赶海外龙头厂商的高端产品线方面取得了显著进展，从而进一步提升了公司的市场地位和品牌影响力。

4、请简单介绍公司的智慧安防业务发展情况

公司作为全球智慧安防CIS的龙头企业，自成立之初便专注于安防监控领域的视觉成像技术与CIS产品开发，探索安防客户的更多潜在所需，利用高性能技术产品精准触达客户实际应用。公司持续发力高端领域，已经成功推出Pro Series全性能升级系列、I Series高阶成像系列、SL Series超星光级系列等安防尖端产品组合以更好迎接安防监控的智能化阶段。据TSR统计，2020及2021年，公司均位列全球安防CIS出货第1位，2022年，公司继续以33.3%的市占率蝉联安防CIS市场全球出货量第一。

5、请简单介绍公司的机器视觉业务发展情况

作为机器视觉领域的先行者与引领者，公司的机器视觉产品在全球范围内拥有显著的技术影响力和市场地位，产品已广泛应用于包括以智能制造、智能筛检和智能物流读码等为代表的工业制造及物流领域，以及无人机、扫地机器人和R/VR等为代表的新兴应用领域。据TSR最新数据，2022全年公司在无人机、QRC读取器两大领域市场份额均居全球首位。

6、请简单介绍公司的汽车电子业务发展情况

作为国内少数能够提供车规级CIS解决方案的厂商，公司已针对车载影像类、感知类与舱内三大应用场景累计发布了10余款产品，涵盖了1MP~8MP分辨率的汽车感知与影像细分应用需求。根据YOLE报告，2022年，公司在车载CIS市场，已经位居全球第四，国内第二位。随着汽车智能化和自动驾驶的不断发展、全景环视的前装搭载率不断提升，汽车电子业务也将成为助力公司长期可持续发展的强劲引擎。

7、请简单介绍一下公司未来的战略规划

公司自成立以来，一直专注于高性能CMOS图像传感器的研发和设计。通过卓越的技术创新和高效的研发能力，积累并构建了成熟的核心技术体系，提供系列化、差异化的产品满足多场景和全性能的市场需求。未来，公司将进一步丰富产品系列和应用领域，加强人才队伍建设，同时不断提升行业领先的研发效率，保持与下游应用和客户的紧密联系，持续改进公司的产品，优化和提高产品性能和用户体验，提升客户满意度，以提高市场占有率和品牌影响力，促进公司稳健发展。

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