新中港（605162）2024年中报简析：净利润增43.92%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期新中港（605162）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.43亿元，同比下降2.66%，归母净利润6480.13万元，同比上升43.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.24亿元，同比下降14.03%，第二季度归母净利润3938.53万元，同比上升13.12%。本报告期新中港盈利能力上升，毛利率同比增幅53.32%，净利率同比增幅48.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.87%，同比增53.32%，净利率14.48%，同比增48.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计2581.08万元，三费占营收比5.83%，同比增55.83%，每股净资产2.99元，同比增8.78%，每股经营性现金流0.22元，同比减8.74%，每股收益0.16元，同比增45.45%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-33.18%,原因:本期储能示范项目建设购建固定资产、无形资产支付现金。
2. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期到期赎回理财产品。
3. 应收票据变动幅度为49.85%,原因:本期收到银行承兑汇票增加。
4. 应收款项变动幅度为-19.63%,原因:本期应收汽款回笼增加。
5. 预付款项变动幅度为-34.12%,原因:本期预付煤款减少。
6. 存货变动幅度为33.72%,原因:本期库存、在途煤炭数量增加。
7. 在建工程变动幅度为828.55%,原因:本期储能示范项目建设投入。
8. 无形资产变动幅度为29.29%,原因:本期储能示范项目建设新增土地。
9. 短期借款变动幅度为11.1%,原因:本期增加银行贷款。
10. 应付账款变动幅度为47.57%,原因:本期增加设备应付款。
11. 合同负债变动幅度为14.15%,原因:本期预收灰渣款增加。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-40.74%,原因:本期支付上年计提的奖金。
13. 应交税费变动幅度为-66.08%,原因:本期应交所得税减少。
14. 营业收入变动幅度为-2.66%,原因:本期煤价下降，因煤热联动，蒸汽价格下降。
15. 营业成本变动幅度为-14.19%,原因:本期因煤价下降减少生产成本。
16. 销售费用变动幅度为-25.41%,原因:本期销售人员薪酬减少。
17. 管理费用变动幅度为20.25%,原因:本期应付职工薪酬、中介服务咨询费增加。
18. 财务费用变动幅度为18034.06%,原因:本期可转债利息增加且资本化金额减少。
19. 研发费用变动幅度为245.21%,原因:根据研发项目进度投入增加。
20. 其他收益变动幅度为62.41%,原因:本期递延收益摊销增加。
21. 信用减值损失变动幅度为172.6%,原因:本期应收账款余额减少冲回已计提信用减值损失。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.73%,原因:本期支付的各项税费增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-30.66%,原因:本期因嵊州市开发区储能示范项目购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金增加。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-136.55%,原因:上年同期因可转债募集资金到位收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.48%，资本回报率一般。去年的净利率为15.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额4.86亿元，累计分红总额2.72亿元，分红融资比为0.56。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.05%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达108%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：简要介绍公司基本情况

答：二、互动问环节

1、请问公司从热电联产转向热电联产及储能业务共同发展的初衷是什么？

公司长期深耕热电联产领域，始终重视技术创新、节能环保、率先采用高参数全背压技术，公司的热效率、?效率长期处于行业领先。基于热电联产领域的行业自身特点，逐步向产业链下游延伸，例如2023年通过发行可转换公司债券布局压缩空气业务，极大增强了综合能源利用、提升公司的经营规模和业绩。

公司建设100MW/220MWh嵊州开发区电网侧储能示范项目，通过110千伏线路并网，是基于嵊州区域用电需求而建设。储能电站的建设对削峰填谷具有明显的支撑作用，能够有效提升区域电网的安全性、经济性、可靠性和灵活性。公司储能项目投运后，既能服务地方经济发展，同时为公司的发展创造了新的增长点，也为进一步拓展新能源业务积累经验。

2、请问公司储能项目客户有哪些，何时开始运行？

公司储能项目为电网侧储能项目，客户即为国家电网。公司储能项目已完成了满负荷三充三放以及电能质量测试，在高温天气下，整站效率超过86%，项目于2024年7月开始商业化运行，为公司贡献收入利润。

3、请问公司蒸汽、电力的生产及供应模式是怎么样的？

公司采用的是热电联产模式，以全背压机组运行，真正实现以热定电，根据下游客户需求调整机组负荷，热电联产的供电量由供热量决定，电网对于热电联产企业所发电力全额优先收购。

4、请问公司煤价的下降对电力、蒸汽产品的价格影响是怎样的？

公司的电力产品由省物价局统一定价、优先上网，煤价下降，公司电力产品价格不变，提升电力毛利率。蒸汽产品的价格整体根据煤热联动原则，以煤价波动进行定价，公司制定了 “三公开、三降低”（三公开指供热价格形成机制公开；煤价公开；供热运行参数公开。三降低指在煤价高涨的情况下，降低汽价形成机制基数；比较各类煤价，选取较低者作为计算依据；比较省内和绍兴市内同行业热电厂，以中间且明显偏低水平确定汽价）的定价原则，保证汽价定价过程公开透明，提升客户的信任度。当煤炭价格较高时，公司适当向客户让利，缩小蒸汽价格随煤炭价格变动的幅度，使汽价更低于汽价定价机制测算价；当煤炭价格较低时，使汽价在低于汽价形成机制前提下，趋向于接近测算价，有利于提升公司盈利能力。

5、公司下游客户的需求是否有变化？

公司的蒸汽销量与下游客户的需求相关。一方面，公司所处的园区为省级医药化工园区，公司现有服务的下游客户发展良好，公司也在不断加深、加强与现有客户在供热及其他能源需求的合作。

得益于嵊州市做大产业集群的发展政策，公司的新增客户、新增供热需求有大幅增加的趋势，例如绍兴弗迪电池有限公司（比亚迪股份有限公司全资子公司）的一期及二期项目，贝达药业、长鸿高科等上市公司的新建项目，陌桑现代茧业三期项目等等，所以预计2024-2025年的蒸汽销量增幅会高于2023年的蒸汽销量增幅。

6、请公司介绍下碳排放结余量的收入情况？

公司近年来，通过提高机组参数指标提升生产效率，耦合固废、生物质以及新型储能等多重方式降低碳排放。公司2021-2022年的碳排放节余量收入在2,900万元以上，随着公司耦合固废、生物质发电技术全面运用、碳排放权价格持续上升，后续碳排放权交易将持续为公司带来可观的收入。

7、请问公司介绍下公司大股东的股份质押情况？

公司控股股东浙江越盛集团有限公司的股份质押主要是因为公司在2023年发行可转换公司债券时采用股份质押的担保方式，公司控股股东将其合法拥有的部分公司股票作为质押资产进行质押担保，不是为了融资质押股份。

8、公司2023年度应收账款同比增加6800多万，但是营业收入没有增加的原因是什么？

主要原因是公司客户造纸厂款不及时，欠款增加所致。为支持下游客户实施技术改造，缓解下游客户资金压力，公司对造纸厂的账期适当延长。一般公司会给下游用户一个月的账龄。

9、请问公司储能电站的盈利模式是怎样的？

公司储能电站的营收主要通过充放电价差、削峰填谷服务等方式实现，此外，容量租赁服务、电力辅助服务、电力现货交易等将进一步增加储能项目的收益。公司与电网公司签订5年期合同，充放电的电价由省物价局定价，并按月结算。

10、请问公司对标上市公司有哪些？

浙江省内，公司对标的上市公司有杭州热电、恒盛能源、宁波能源、富春环保等。

11、请问公司对煤炭贸易业务的未来发展规划是什么？

公司始终坚持发展热电联产业务。煤炭是公司最重要的原材料，公司具有煤炭采购的稳定渠道，但不作为公司发展的主要收入和利润贡献点。

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