恺英网络（002517）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期恺英网络（002517）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入25.55亿元，同比上升29.28%，归母净利润8.09亿元，同比上升11.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.48亿元，同比上升22.13%，第二季度归母净利润3.83亿元，同比下降11.85%。本报告期恺英网络三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达36.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率82.01%，同比减2.42%，净利率31.66%，同比减25.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.23亿元，三费占营收比40.05%，同比增36.04%，每股净资产2.64元，同比增15.24%，每股经营性现金流0.43元，同比增63.17%，每股收益0.38元，同比增8.57%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

在建工程的变动原因:本报告期工程项目投入增加。
使用权资产变动幅度为254.09%,原因:本报告期房屋租赁确认的使用权资产增加。
租赁负债变动幅度为1408.03%,原因:本报告期房屋租赁确认的租赁负债增加。
应收款项融资变动幅度为-38.02%,原因:本报告期银行承兑汇票到期兑付及贴现。
预付款项变动幅度为56.68%,原因:本报告期末预付分成费和广告费增加。
其他应收款变动幅度为-60.21%,原因:本报告期收回股权转让款。
其他权益工具投资变动幅度为507.06%,原因:本报告期权益性投资增加。
递延所得税资产变动幅度为117.67%,原因:本报告期新增租赁确认的递延所得税资产增加。
应付账款变动幅度为36.39%,原因:本报告期应付市场推广款项和游戏分成款增加。
应付职工薪酬变动幅度为-53.07%,原因:本报告期年度奖金发放完毕。
应交税费变动幅度为-32.0%,原因:本报告期应交所得税减少。
一年内到期的非流动负债变动幅度为45.01%,原因:本报告期一年内到期的租赁负债增加。
其他流动负债变动幅度为964.75%,原因:本报告期待转销项税额增加。
递延所得税负债变动幅度为61.52%,原因:本报告期新增租赁确认的递延所得税负债增加。
营业成本变动幅度为45.77%,原因:本报告期对外分成费增加。
销售费用变动幅度为103.92%,原因:本报告期公司市场推广费增加。
管理费用变动幅度为-34.21%,原因:本报告期员工持股计划及股票期权计划费用摊销减少。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为63.17%,原因:本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-90.5%,原因:本报告期投资支付的现金较上年同期增加。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为52.32%,原因:本报告期支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期减少。
现金及现金等价物净增加额变动幅度为730.59%,原因:本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加、本报告期投资支付的现金较上年同期增加、本报告期支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为30.96%，近年资本回报率极强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为36.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。
融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额79.75亿元，累计分红总额7.90亿元，分红融资比为0.1。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在18.18亿元，每股收益均值在0.84元。

重仓恺英网络的前十大基金见下表：

持有恺英网络最多的基金为华夏中证动漫游戏ETF，目前规模为63.81亿元，最新净值0.7214（8月23日），较上一交易日下跌0.55%，近一年下跌37.78%。该基金现任基金经理为徐猛。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：能否介绍一下形意大模型？

答：目前，公司已经成立了 I应用研究中心，公司自研的《形意》大模型已应用于实际研发场景中。《形意》大模型注重游戏垂类场景的应用，基于多款上线盈利产品与多个 IP的合作经验对其进行训练，直接对接真实的游戏开发需求，并成功为多个项目的研发实现显著增效。《形意》主要拥有“形”与“意”两大功能，前者提供图像生成能力，后者则注重文本内容的理解与处理。《形意》采用了与常见的综合性 IGC工具不同的技术路径，结合了公司对游戏研发领域的经验与认知，注重输出内容“开箱即用”，因而更贴近实际研发需求。

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