和而泰（002402）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期和而泰（002402）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入45.69亿元，同比上升26.97%，归母净利润1.98亿元，同比上升2.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入25.87亿元，同比上升32.41%，第二季度归母净利润1.01亿元，同比下降9.37%。本报告期和而泰应收账款上升，应收账款同比增幅达47.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.47%，同比减6.75%，净利率3.87%，同比减36.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.01亿元，三费占营收比6.59%，同比增23.98%，每股净资产4.87元，同比增5.42%，每股经营性现金流-0.13元，同比减172.68%，每股收益0.21元，同比增1.24%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为44.7%,原因:报告期公司销售收入增加。
2. 短期借款变动幅度为113.59%,原因:报告期公司业务规模扩大，同时优化融资结构，增加短期借款、票据及信用证融资。
3. 其他非流动资产变动幅度为103.07%,原因:报告期公司预付设备款增加。
4. 应付职工薪酬变动幅度为-20.48%,原因:公司支付上年计提年终奖。
5. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-87.66%,原因:公司清偿到期长期借款。
6. 其他流动资产变动幅度为66.89%,原因:报告期公司增值税留抵额增加。
7. 应付账款变动幅度为30.44%,原因:报告期公司销售规模扩大，为满足客户交付需求，加大原材料备货。
8. 应收款项融资变动幅度为-41.57%,原因:报告期保理客户应收账款及持有十五大银承票据减少。
9. 库存股变动幅度为46.86%,原因:报告期公司回购股票。
10. 销售费用变动幅度为36.58%,原因:报告期公司为开展新业务和新增项目订单配备的人员薪酬增加，以及开拓市场产生的业务支出增加。
11. 财务费用变动幅度为203.35%,原因:报告期美元兑人民币汇率波动，汇兑收益较上年同期减少。
12. 研发投入变动幅度为30.02%,原因:加大电动工具、汽车电子、智能化业务的战略重点项目投入；同时为进一步提升产品技术竞争力，加大技术平台化投入，提升公司研发交付效率。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-172.64%,原因:公司销售规模扩大，应收账款随之增加；加上为了满足客户交付需求，加大原材料备货，经营性现金占用较多。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.73%,原因:报告期公司投资理财产品减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为778.93%,原因:报告期业务规模扩大，增加短期借款、票据及信用证融资。
16. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-53.14%,原因:经营活动、投资活动、筹资活动综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.42%，资本回报率一般。去年的净利率为4.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额8.54亿元，累计分红总额6.79亿元，分红融资比为0.79。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.66%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.54%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达894.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在5.31亿元，每股收益均值在0.57元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是银华基金的王海峰，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为62.81亿元，已累计从业8年174天。

重仓和而泰的前十大基金见下表：

持有和而泰最多的基金为银华鑫盛LOF，目前规模为23.54亿元，最新净值1.853（8月23日），较上一交易日上涨0.6%，近一年下跌17.36%。该基金现任基金经理为王海峰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司基本情况介绍

答：二、问环节

1、公司家电控制器业务保持较高增速的原因是什么？

您好，家电业务是公司控制器业务的基本盘，家电业务的增长主要来源于在大客户内部份额的提升、产品品类的拓展以及新客户的开拓。近几年，公司在国内外大客户的占比持续增长，产品覆盖率越来越高，公司家电业务在海外大客户伊莱克斯、惠而浦、博世、RCELIK 等的份额每年都有不同程度的增长。国内家电客户方面，公司与海尔、小米、苏泊尔、老板电器等均建立了紧密的合作关系，尤其是海尔，公司在其份额增长迅速。未来公司也会密切关注增量市场拓展，保证公司业务持续稳定增长。谢谢！

2、请问公司电动工具业务拓展情况？

您好，公司电动工具业务近几年拓展顺利，公司凭借在国际客户中的服务影响力及技术竞争力进入了 TTI、博世、百得、喜利得、大叶等海内外多个头部电动工具客户的供应链体系，保持市场份额稳步提升，目前公司新项目研发进展顺利，并陆续交付中，新项目的收入占比在持续提升，后续随着新客户进一步拓展，新项目交付的持续放量，会形成更大的增量贡献。产品品类方面，从电动工具、园林工具，也拓展至骑乘式工具。未来，公司也会积极投入研发资源，拓展产品品类及应用细分领域，同时会持续进行新客户、新项目的拓展，保持电动工具业务增长活力。谢谢！

3、现在国内外毛利率差异大吗？

您好。国内外平均毛利略有差异，受汇率波动的影响，毛利率差异不明显。公司也在持续提升产品附加值，提升生产效率，降低产品综合成本，进一步改善公司毛利率情况。谢谢！

4、公司汽车电子业务的驱动力？

您好，公司专注控制器领域多年，综合研发实力和整体运营能力都处在较高水平，同时，公司进入汽车电子领域较早，并快速精准的确定市场目标，聚焦增量市场，在车身控制、车身域控制领域快速建立核心竞争力。公司汽车电子业务近几年发展迅速，不断获取新项目，客户订单不断增加，收入规模也不断提高。合作客户方面，公司与全球知名汽车电子零部件厂商博格华纳、尼得科、富奥等形成了战略合作伙伴关系，并获得了多个平台级项目；与汽车整车厂客户比亚迪、蔚来、小鹏、一汽红旗等建立了紧密的业务合作关系，多个合作研发项目订单积极交付中；同时，与部分国际主流整车企业的合作接洽顺利推进。公司所开发生产的汽车电子终端产品已广泛服务于奔驰、宝马、奥迪、大众、沃尔沃、比亚迪、吉利、蔚来、红旗等国内外知名客户。

产品方面，公司聚焦车身控制和域控制领域，包括热管理控制、座椅控制、车窗控制、门域控制、中央域控制，以及公司核心产品 HOD（方向盘离手检测）、变色天幕控制器等，相关产品均已实现多客户多产品平台复用，产品影响力在逐步扩大。随着汽车技术的不断更新，公司在研发方向上已经开始布局区域域控制器（ZCU）产品的研究开发工作，顺应汽车行业从域控架构向“中央计算+区域控制”的进一步演变。

未来，公司会持续通过规模化的订单在控制成本、提高效率等方面进行优化；同时不断提升汽车电子研发、销售、运营管理能力，获取更多项目；并坚持研发投入，快速形成自主研发的核心技术，创造高附加值产品；并建立自主研发平台化能力，快速实现多客户复用，提升产品盈利能力，保持技术领先。谢谢！

5、目前公司智能化业务发展情况？

您好，在人工智能的发展初期，公司就开始布局智能化产品及厂商服务平台，公司的智能化产品涉及智能床垫、智能沙发、智能穿戴、泛家居产品、家庭清洁机器人、泳池清洁机器人等产品。公司在不断的业务发展过程中，结合市场发展情况以及公司实际经营情况，对智能化产品业务板块进行了更加精细的组织调整，匹配专业的人员针对性的进行市场开拓，快速提升整个业务板块的业务拓展进程。客户方面，公司已经与恒林家居、顾家家居多个行业优质客户形成产品交付；尤其是智能穿戴方面，公司研发的 I 体感衣，通过精准的触感反馈技术，让穿着者可以真切的感受到击打、碰撞、环境的变化冲击乃至细腻的情感接触，实现身心合一的沉浸式感官体验，这款产品可以广泛应用于游戏、教育、专业训练等各细分领域，目前公司已于多家大型网络游戏公司以及专业训练院所形成业务合作。未来，公司将持续加强与客户的战略合作，紧抓 I 智能技术发展趋势，持续投入研发，提速智能化产品业务的发展。谢谢！

6、目前公司工厂的智能化程度？

您好，公司在智能制造方面，打造了电子制程自动化与大数据运营管控平台，建立智能制造自动化系统及智能仓储管理系统，更进一步提高了生产制造的自动化程度。目前，新设产线基本可实现全线自动化，即便是异型器件，公司也通过设备进行处理，充分实现全部自动化生产。谢谢！

7、公司汽车电子业务的毛利率情况？

您好。公司目前收入贡献以 Tier1 客户的项目为主，与整车厂客户的合作研发项目和自主研发项目交付在逐步增加。由于汽车电子业务模式影响，当前该业务的产能利用率不高，毛利率水平受到影响。目前，公司汽车电子业务订单交付速度加快，产能利用率逐步提升；同时，公司持续加大重点方向研发，实现自研产品多客户应用，盈利能力在逐步提高；在毛利率改善趋势比较确定的同时，随着订单交付起量，有望带来公司整体业务结构性调整，逐步优化公司整体毛利率。谢谢！

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