星网锐捷（002396）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期星网锐捷（002396）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入72.99亿元，同比上升4.72%，归母净利润1.25亿元，同比下降36.88%。按单季度数据看，第二季度营业总收入41.6亿元，同比上升15.0%，第二季度归母净利润1.14亿元，同比下降3.22%。本报告期星网锐捷公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达734.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.76%，同比减6.78%，净利率3.3%，同比减29.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.25亿元，三费占营收比18.15%，同比增1.97%，每股净资产10.82元，同比增2.84%，每股经营性现金流-2.63元，同比减247.2%，每股收益0.21元，同比减36.92%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为32.95%,原因:本期销售收入增加，期末本公司及主要子公司的应收账款余额增加。
2. 在建工程变动幅度为485.0%,原因:本期子公司锐捷网络对创新数字工厂建设项目的投入增加。
3. 短期借款变动幅度为116.53%,原因:本期子公司的短期银行借款增加。
4. 交易性金融资产的变动原因:本期公司购买银行理财产品。
5. 预付款项变动幅度为-36.4%,原因:本期主要子公司预付的采购货款减少。
6. 开发支出变动幅度为136.43%,原因:本期子公司资本化的研发投入增加。
7. 财务费用变动幅度为-339.78%,原因:（1）本期外币兑人民币的汇率波动,本期的汇兑收益较上年同期增加；（2）本期银行存款利息收入较上年同期增加。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-247.08%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金与购买商品、接受劳务支付的现金所产生的现金流量净额较上年同期减少。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-325.34%,原因:（1）本期子公司购建固定资产等长期资产的现金流出较上年同期增加；（2）本期新增定期存款的现金流出较上年同期增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为318.21%,原因:本期控股子公司短期银行借款产生的筹资现金流净增加额较上年同期增加。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-32.15%,原因:（1）本报告期内经营活动与投资活动产生的现金量净额均较上年同期减少；（2）本报告期筹资活动产生的现金量净额较上年同期增加，但增加金额小于第（1）点所述的现金流量减少额。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-96.4%,原因:本期发放上年度计提的绩效工资。
13. 预计负债变动幅度为-72.31%,原因:本期部分诉讼已结案，已按判决支付款项，预计负债减少。
14. 投资收益变动幅度为-94.08%,原因:上年同期公司对凯米网络形成非同一控制下合并，对购买日之前原持有股权按照公允价值重新计量所产生了投资收益，本报告期无此业务。
15. 公允价值变动收益变动幅度为-312.24%,原因:本期公司投资的非上市权益资产的公允价值变动金额减少。
16. 资产处置收益变动幅度为187.66%,原因:本报告期使用权资产处置收益较上年同期增加。
17. 营业外收入变动幅度为320.93%,原因:本期收到赔偿款与违约金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.01%，资本回报率一般。去年的净利率为4.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额20.19亿元，累计分红总额9.99亿元，分红融资比为0.49。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为78.02%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达734.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在5.38亿元，每股收益均值在0.91元。

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