开普云（688228）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期开普云（688228）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.55亿元，同比上升58.52%，归母净利润-1638.49万元，同比下降53.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6733.96万元，同比上升31.08%，第二季度归母净利润-1667.01万元，同比下降235.68%。本报告期开普云公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达888.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率45.29%，同比减18.88%，净利率-18.8%，同比增7.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计7524.37万元，三费占营收比48.5%，同比减14.66%，每股净资产18.48元，同比减0.49%，每股经营性现金流-2.14元，同比减95.1%，每股收益-0.25元，同比减56.25%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-40.13%,原因:购买理财产品、支付日常经营活动相关款项。
2. 交易性金融资产变动幅度为45.91%,原因:购买理财产品。
3. 应收票据的变动原因:本期新增商业承兑汇票。
4. 应收款项变动幅度为-29.17%,原因:本期收回应收款项。
5. 应收款项融资变动幅度为38.61%,原因:本期新增应收账款融资。
6. 预付款项变动幅度为-2.16%,原因:本期转入存货和费用。
7. 其他应收款变动幅度为32.22%,原因:本期新增保证金、备用金、应收暂付款。
8. 存货变动幅度为58.28%,原因:未完工项目投入增加。
9. 合同资产变动幅度为25.95%,原因:本期增加收入形成的应收款项未收回。
10. 一年内到期的非流动资产的变动原因:本期大额存单到期。
11. 其他流动资产变动幅度为1900.76%,原因:本期留抵税额、预付分红款。
12. 投资性房地产变动幅度为-1.31%,原因:本期折旧。
13. 长期股权投资变动幅度为-8.92%,原因:出售中合数字科技（广东）有限公司及确认本期投资收益。
14. 固定资产变动幅度为5.94%,原因:本期购买服务器等固定资产、装修完工验收转入。
15. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:本期装修完工验收转入固定资产。
16. 使用权资产变动幅度为-9.37%,原因:本期折旧。
17. 无形资产变动幅度为142.83%,原因:本期新增数据资源及虚拟电厂开发完毕转入。
18. 开发支出变动幅度为-8.7%,原因:本期虚拟电厂开发完毕转入无形资产。
19. 商誉变动幅度为-0.06%,原因:本期非核心商誉计提减值。
20. 长期待摊费用变动幅度为-12.81%,原因:本期摊销。
21. 递延所得税资产变动幅度为43.52%,原因:本期递延收益税前扣除增加以及子公司预计以前年度亏损在未来可弥补计提递延。
22. 其他非流动资产变动幅度为-24.63%,原因:一年内到期的大额存单转出。
23. 短期借款变动幅度为7.74%,原因:本期增加短期借款。
24. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本期支付银行承兑汇票。
25. 应付账款变动幅度为-32.05%,原因:本期支付应付外采材料及服务。
26. 合同负债变动幅度为-33.95%,原因:本期确认收入冲减。
27. 应付职工薪酬变动幅度为-25.53%,原因:本期支付奖金。
28. 应交税费变动幅度为-58.31%,原因:本期支付增值税、企业所得税、房产税。
29. 其他应付款变动幅度为33.12%,原因:本期新增应付股利。
30. 一年内到期的非流动负债变动幅度为3.87%,原因:一年内到期的长期借款和租赁负债增加。
31. 其他流动负债变动幅度为-37.34%,原因:本期待转销项税额减少。
32. 长期借款变动幅度为-3.32%,原因:本期归还部分借款本金。
33. 租赁负债变动幅度为-13.5%,原因:本期支付租金。
34. 长期应付款变动幅度为2.4%,原因:本期文趣星球新增少数股东股权回购义务。
35. 递延收益变动幅度为30.63%,原因:本期新增政府补助。
36. 递延所得税负债变动幅度为-6.9%,原因:非同一控制企业合并资产评估增值应纳税暂时性差异减少。
37. 营业收入变动幅度为58.52%,原因:公司在AI大模型与算力业务方面的新举措取得成效，贡献收入4,516.60万元。同时，公司数智能源业务收入有所增长，同比去年同期增长415.72%，增加1,646.18万元，新增签约额同比去年同期增长42.92%，增加2,947.91万元。
38. 营业成本变动幅度为96.34%,原因:公司报告期收入上升，营业成本也随之上升。
39. 销售费用变动幅度为-7.0%,原因:报告期内，公司加强费用管控，办公费、通讯费、差旅费、业务招待费、广告宣传费等较去年同期下降。
40. 管理费用变动幅度为46.82%,原因:公司在2023年实施了两次股权激励计划，导致本期发生股份支付费用2,085.18万元，较同期大幅增加。公司进行股权激励的主要目的是引进优秀人才和促进核心技术人员、业务团队的积极性，提升公司未来价值。
41. 财务费用变动幅度为150.83%,原因:存款利息收入减少。
42. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.22%,原因:本报告期因执行业务订单所需支付的采购款金额较多。
43. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-183.41%,原因:报告期增加理财产品的投资以及去年同期收到业绩补偿款。
44. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-144.43%,原因:报告期偿还部分借款本金和回购股份。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.41%，资本回报率不强。去年的净利率为8.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额9.95亿元，累计分红总额1.05亿元，分红融资比为0.11。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.48%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达188.07%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达888.39%）

重仓开普云的前十大基金见下表：

持有开普云最多的基金为国新国证新锐灵活配置混合，目前规模为1.1亿元，最新净值0.857（8月23日），较上一交易日下跌0.12%，近一年下跌27.68%。该基金现任基金经理为张洪磊。

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