中微公司（688012）2024年中报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期中微公司（688012）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入34.48亿元，同比上升36.46%，归母净利润5.17亿元，同比下降48.48%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.43亿元，同比上升41.37%，第二季度归母净利润2.68亿元，同比下降63.23%。本报告期中微公司存货明显上升，存货同比增幅达78.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.32%，同比减5.91%，净利率14.97%，同比减62.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.44亿元，三费占营收比9.99%，同比增20.41%，每股净资产29.25元，同比增7.73%，每股经营性现金流0.61元，同比增155.47%，每股收益0.84元，同比减48.47%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为74.34%,原因:随收入规模增长而增加。
2. 应收款项变动幅度为23.57%,原因:随收入规模增长而增加。
3. 合同资产变动幅度为-45.65%,原因:本期货款从合同资产转入应收款项。
4. 存货变动幅度为59.09%,原因:随订单量增加导致备货增加。
5. 交易性金融资产变动幅度为-73.62%,原因:本期购买银行理财产品余额减少。
6. 其他流动资产变动幅度为26.91%,原因:建设厂房和采购增加导致增值税待抵扣进项税余额增加。
7. 固定资产变动幅度为29.22%,原因:临港产业化基地一期项目的部分厂房和设施达到预定可使用状态，相关的在建工程转入固定资产5.39亿元。
8. 在建工程变动幅度为-42.83%,原因:临港产业化基地一期项目的部分厂房和设施达到预定可使用状态，相关的在建工程转入固定资产5.39亿元。
9. 开发支出变动幅度为48.65%,原因:公司持续进行高水平研发投入，本期研发投入总额9.70亿元，较上年同期增加110.84%，符合研发费用资本化条件的开发支出余额相应增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为164.36%,原因:本期末预付公租房认购款余额增加。
11. 应付账款变动幅度为68.42%,原因:采购增加导致应付账款余额增加。
12. 合同负债变动幅度为228.56%,原因:公司订单持续增长，本期公司机台产量和发货量增长显著，预收客户的货款增加。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-41.87%,原因:本年初支付了员工上年度年终奖后应付职工薪酬余额减少。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-48.86%,原因:公司到期归还了2.5亿元借款。
15. 其他流动负债变动幅度为16.63%,原因:销售增长导致预计产品质量保证金余额增加。
16. 长期借款的变动原因:本期新增2.5亿元长期借款。
17. 营业收入变动幅度为36.46%,原因:2024年上半年刻蚀设备销售约26.98亿元，同比增长约56.68%；MOCVD设备销售约1.52亿元，同比下降约49.04%，本期新增LPCVD设备销售约0.28亿元。
18. 营业成本变动幅度为42.78%,原因:随公司业务规模的扩大而增长，与公司营业收入规模相匹配。此外，财政部于2024年发布了《企业会计准则应用指南汇编2024年》，规定保证类质保费用应计入营业成本。公司据此将本期产生的预计产品质量保证损失9,477.58万元计入营业成本，并将2023年上半年产生的预计产品质量保证损失4,982.56万元重新列示于营业成本（原列示于销售费用）。
19. 销售费用变动幅度为39.87%,原因:本期职工薪酬较上年同期增加3,259万元，本期股份支付费用较上年同期增加2,520万元。
20. 管理费用变动幅度为58.56%,原因:本期职工薪酬增加2,978万元，本期股份支付费用较上年同期增加2,255万元。
21. 财务费用变动幅度为11.54%,原因:本期利息收入较上年同期减少321万元。
22. 研发费用变动幅度为94.58%,原因:本期耗用的原材料和低值易耗品较上年同期增加18,952万元,职工薪酬较上年同期增加686万元，股份支付费用较上年同期增加5,167万元。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为155.75%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为11.25%,原因:本期投资支付的现金和净购买的银行理财产品较上年同期减少。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-302.17%,原因:本期股份回购支出约3亿元，支付股利约1.85亿元。
26. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-48.48%,原因:2023年公司出售了持有的部分拓荆科技股份有限公司股票，产生税后净收益约4.06亿元，而2024年公司并无该项股权处置收益；以及公司上半年研发总投入增长下扣非后归母净利润较上年同期减少0.36亿元。
27. 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-6.88%,原因:公司显著加大研发力度，以尽快补短板，实现赶超。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.78%，资本回报率一般。去年的净利率为28.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额97.58亿元，累计分红总额3.10亿元，分红融资比为0.03。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达80.6%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达108.21%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在20.14亿元，每股收益均值在3.25元。

重仓中微公司的前十大基金见下表：

持有中微公司最多的基金为华夏上证科创板50成份ETF，目前规模为716.13亿元，最新净值0.7196（8月23日），较上一交易日上涨0.04%，近一年下跌21.88%。该基金现任基金经理为张弘弢 荣膺。

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