杭萧钢构（600477）2024年中报简析：净利润减20.3%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期杭萧钢构（600477）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入48.57亿元，同比下降0.66%，归母净利润1.6亿元，同比下降20.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入30.33亿元，同比上升4.08%，第二季度归母净利润9585.09万元，同比下降29.95%。本报告期杭萧钢构公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达997.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.57%，同比减14.1%，净利率3.46%，同比减23.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.4亿元，三费占营收比7.0%，同比增10.65%，每股净资产2.21元，同比增0.86%，每股经营性现金流-0.18元，同比增12.13%，每股收益0.07元，同比减20.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-44.54%,原因:本期公司票据结算减少。
2. 应收款项融资变动幅度为-67.42%,原因:应收款项融资业务减少。
3. 预付款项变动幅度为148.13%,原因:预付钢厂材料款增加。
4. 投资性房地产变动幅度为42.06%,原因:对外出租房屋增加。
5. 开发支出变动幅度为-55.57%,原因:研发完成，转入无形资产。
6. 合同负债变动幅度为-39.93%,原因:项目履约。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为62.94%,原因:一年内到期的长期借款增加。
8. 其他非流动负债变动幅度为-73.33%,原因:待缴所得税费用减少。
9. 专项储备变动幅度为-88.26%,原因:企业安全生产费用增加。
10. 营业成本变动幅度为2.2%,原因:市场环境变化，毛利率有所下降。
11. 销售费用变动幅度为7.46%,原因:本期中介咨询费上涨、销售人员工资增加。
12. 管理费用变动幅度为10.22%,原因:管理人员工资增加。
13. 财务费用变动幅度为11.06%,原因:本期票据贴现增加，导致利息支出增加。
14. 研发费用变动幅度为-8.95%,原因:万郡绿建平台基本开发完毕，研发支出大幅降低。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为12.13%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金流减少。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.88%,原因:本期新建厂房投资支出减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.42%,原因:贷款减少、本年云信保理贴现减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.87%，资本回报率不强。去年的净利率为2.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市21年以来，累计融资总额17.62亿元，累计分红总额14.66亿元，分红融资比为0.83。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.24%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-15.3%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.33%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达997.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.6亿元，每股收益均值在0.11元。

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