华安证券股份有限公司张志邦,张帆,徒月婷近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《2024H1业绩符合预期，0BB串焊机取得头部客户10GW+订单突破》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为33.65元。
奥特维(688516)
主要观点：
事件概况
奥特维于2024年8月21日发布2024年中报：2024年上半年实现营业收入为44.18亿元，同比增加75.48%；归母净利润为7.69亿元，同比增加47.19%；毛利率为33.81%，同比减少2.83pct；净利率为18.19%，同比减少2.27pct。
2024年二季度实现营业收入24.53亿元，同比增长65.94%，环比增长24.89%；归母净利润为4.36亿元，同比增长44.80%，环比增长31.08%；毛利率为33.24%，同比减少3.43pct；净利率为18.09%，同比减少2.12pct。
海外收入盈利性强，半年度订单韧性仍强
分行业来看，公司2024年上半年光伏设备收入38.98亿元，占比88%，仍为主要收入来源，锂电/储能设备收入1.31亿元，占比3%，半导体设备0.09亿元，占比0.2%，改造及服务占比3.73，占比8%。分区域来看。境外收入7.2亿元，占比达到16%，毛利率44%，相较境内高12pct。
公司上半年订单总体平稳增长，2024年1-6月，公司新签订单62.85亿元（含税），同比增长8.74%。截至2024年6月30日，公司在手订单143.41亿元（含税），同比增长41.11%。受行业景气度影响，2024Q2公司新增订单28.4亿元，同环比略有下降。
创新驱动产品竞争力上升，0BB取得大额订单
公司重视创新，产品整体具备行业技术领先优势。公司投入研发费用17,811.42万元，同比增加37.01%。公司最新的SMBB串焊机产品可稳定实现10,800半片/小时，同时推出了划焊、排、叠一体化产品，在高产能的基础上实现高良率。硅片分选机的产能达到18,000片/小时，同时在智能化方面具备对停机时间、不良分布及故障停机时间等系统性分析的能力。低氧单晶炉平均拉速达到了1.6mm/min，实现氧含量6-7ppm效果，提升晶体品质，同时具备一键拉晶功能。储能模组/PACK线产能达到了15-20PPM，自动化率95%。
0BB串焊机获得重点客户大额订单。公司于今年年初推出TOPCon0BB串焊设备。在半年时间内，又成功研发出超高速0BB串焊设备，并在多家龙头企业完成了工艺验证。该系列产品通过平台技术，为覆盖存量和增量市场的0BB全套串焊解决方案，可实现多种工艺兼容，适用于TOPCon、HJT、BC等不同类型的电池片，并具备精准控温能力，不仅可兼容多种焊接工艺，也可适用于多种体系胶水工艺。根据公司2024年8月21日公众号文章，近日公司也成功获得了某龙头企业10
0BB串焊设备的大额采购订单。
GW超高速
半导体方面：公司上半年铝线键合机与AOI检测设备已持续获得客户批量订单，上半年订单增量明显，客户复购率持续上升。
投资建议
考虑下游景气度及验收节奏，我们对盈利预测进行小幅调整，2024-2026年营业收入分别为95.93/119.42/134.70亿元（调整前为94.51/125.23/151.69亿元），归母净利润分别为17.57/22.20/25.67亿元（调整前为18.56/24.39/30.06亿元），以当前总股本3.14亿股计算的摊薄EPS为5.6/7.1/8.2元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为6/5/4倍，维持“买入”评级。
风险提示
1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）技术迭代带来的创新风险；3）新业务拓展的不确定性风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券李文意研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利18.38亿，根据现价换算的预测PE为5.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为69.85。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
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