爱博医疗（688050）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期爱博医疗（688050）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.86亿元，同比上升68.54%，归母净利润2.08亿元，同比上升27.49%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.75亿元，同比上升72.91%，第二季度归母净利润1.05亿元，同比上升24.01%。本报告期爱博医疗应收账款上升，应收账款同比增幅达141.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率69.68%，同比减16.2%，净利率29.05%，同比减25.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.91亿元，三费占营收比27.91%，同比减6.51%，每股净资产11.9元，同比减36.91%，每股经营性现金流0.64元，同比减15.2%，每股收益1.1元，同比增27.91%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为65.22%,原因:公司上半年回款有一定延迟，同时隐形眼镜业务处于业务拓展初期，参照同行业情况给予了一定的账期，使得本报告期回款比例有所降低。
2. 投资性房地产的变动原因:部分暂时空余不动产出租。
3. 在建工程变动幅度为-88.54%,原因:集团总部二期场地转固。
4. 长期待摊费用变动幅度为31.65%,原因:租赁场地增加装修费。
5. 其他非流动资产变动幅度为-38.53%,原因:上年期末公司购置资产的预付款减少。
6. 短期借款变动幅度为-69.66%,原因:报告期内归还银行借款。
7. 应交税费变动幅度为127.01%,原因:收入增加，当期应交税费相应增加。
8. 其他应付款变动幅度为-66.22%,原因:应付的工程款及设备款减少。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为53.76%,原因:长期借款一年内到期金额增加。
10. 其他流动负债变动幅度为914.06%,原因:报告期内待转增值税销项税增加。
11. 长期借款变动幅度为114.51%,原因:贷款增加，新增贷款部分用于本年7月置换原有的贷款。
12. 营业收入变动幅度为68.54%,原因:本报告期人工晶状体、角膜塑形镜、软性接触镜等产品销量增长。
13. 营业成本变动幅度为203.26%,原因:产品构成变化，低毛利率产品成本增长较多，导致营业成本增幅高于收入的增幅。
14. 销售费用变动幅度为42.32%,原因:报告期内公司经营规模不断扩大，职工薪酬、宣传推广费、快递、跑腿等运输费增加。
15. 管理费用变动幅度为68.2%,原因:本报告期内经营规模不断扩大，职工薪酬、折旧摊销增加。
16. 财务费用变动幅度为2058.85%,原因:本报告期贷款利息增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为52.72%,原因:报告期营业收入增长，现金流入对比上年增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-127.65%,原因:本报告期购置隐形眼镜场地、产线及支付并购款项等较上年同期增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为672.04%,原因:报告期内贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.99%，资本回报率一般。然而去年的净利率为30.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额8.82亿元，累计分红总额1.74亿元，分红融资比为0.2。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.55%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达115.67%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.03亿元，每股收益均值在2.13元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泓德基金的王克玉，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为129.57亿元，已累计从业13年258天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

重仓爱博医疗的前十大基金见下表：

持有爱博医疗最多的基金为嘉实新兴产业股票，目前规模为50.89亿元，最新净值2.676（8月22日），较上一交易日下跌0.67%，近一年下跌23.62%。该基金现任基金经理为归凯。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司国际化布局进展如何？是否考虑建立海外团队？

答：因每个国家和地区的准入政策不同，海外市场扩张需综合考虑市场空间、投入产出比、国际形势以及综合国力。公司现阶段已设立位于香港科技园的全资子公司，并按照计划逐步组建当地团队以支持公司在境内外业务开发和商业化，推动国际化战略。同时公司已组建国际业务销售团队，以支持公司扩大全球销售网络，持续寻求与全球知名医院、意见领袖、眼科保健机构和分销商建立长期合作，确保产品质量受到广泛认可，高效渗透新兴市场，提升国际市场品牌影响力，激发长期高质量发展活力，不断提升中国自主品牌价值。

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