百花医药（600721）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期百花医药（600721）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.96亿元，同比上升17.4%，归母净利润2266.1万元，同比上升74.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.05亿元，同比上升15.22%，第二季度归母净利润199.75万元，同比下降68.36%。本报告期百花医药应收账款上升，应收账款同比增幅达40.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率47.75%，同比增2.09%，净利率11.54%，同比增48.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计3823.42万元，三费占营收比19.48%，同比减15.43%，每股净资产1.92元，同比增5.56%，每股经营性现金流0.14元，同比增766.29%，每股收益0.06元，同比增72.67%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-19.96%,原因:公司将闲置资金购买银行理财产品，在交易性金融资产科目核算。
2. 交易性金融资产的变动原因:公司购买银行理财产品增加。
3. 应收款项变动幅度为104.93%,原因:医药研发项目应收金额增加。
4. 预付款项变动幅度为77.05%,原因:临床试验项目增加预付款项。
5. 使用权资产变动幅度为-68.82%,原因:礼华生物根据经营需要，减少外地租赁办公场所。
6. 开发支出变动幅度为61.7%,原因:黄龙生物的MAH项目小试后续研发阶段的资本化支出增加。
7. 租赁负债变动幅度为-66.87%,原因:礼华生物根据经营需要减少租赁外地办公场所，在剩余租赁期间尚需支付的租金减少。
8. 营业收入变动幅度为17.4%,原因:公司医药研发和临床研究业务积极推进研发效率，提升项目交付能力。
9. 营业成本变动幅度为15.24%,原因:在收入增加基础上成本投入增加，成本增幅低于收入增长幅度。
10. 销售费用变动幅度为25.32%,原因:薪酬费用提升。
11. 管理费用变动幅度为-4.35%,原因:股权激励费用降低。
12. 财务费用变动幅度为-50.11%,原因:银行存款利息收入增加。
13. 研发费用变动幅度为10.73%,原因:黄龙生物增加医药研究阶段费用化投入。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为774.92%,原因:本期医药研发业务项目回款大幅增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-24.61%,原因:本期医药板块增加设备投资。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.63%,原因:本期收到2021年股票期权激励计划员工行权资金较上年同期减少。
17. 投资收益变动幅度为84.1%,原因:①参股公司康缘华威本期盈利较同期增加；②公司加强资金管理，理财收益较同期增加。
18. 信用减值损失变动幅度为82.43%,原因:公司应收款项按信用风险特征计提的减值损失较同期增加。
19. 资产减值损失变动幅度为35.95%,原因:医药板块本期计提存货跌价损失较同期增加。
20. 其他收益变动幅度为-25.6%,原因:公司本期获得的相关政府补助资金减少。
21. 所得税费用变动幅度为27.22%,原因:医药板块的当期应交所得税额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.74%，资本回报率不强。去年的净利率为3.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额29.76亿元，累计分红总额612.75万元，分红融资比为0。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达259.85%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在业务布局方面都有哪些规划？

答：您好，公司将以“医药大健康”产业为核心主业，以“调结构、扩规模、延伸产业链”为主线，以“提升差异化核心竞争力”为目标，强化药学研发、临床研究业务板块的优化升级，持续提升药学研发、临床研究、注册申报和从中间体到特色原料药的研发等自有核心技术能力，并以之为基础，通过多方式战略合作推进产业纵向一体化，更好地满足客户的多元化需求。

（1）深耕华威医药研发业务。升级服务模式，不断提升研发创新药物的技术优势，强化与各大药企战略合作及项目合作。布局高端、难仿、复杂制剂品种，突出技术特色。在国内小分子化药领域深化和延伸品牌战略，以提升市场份额以及品牌影响力。

（2）拓宽礼华生物临床业务。以仿制药临床服务为基石，拓宽业务范围，增大业务规模，提升仿制药临床服务的品牌竞争力。进一步提升大临床和器械业务的服务能力，加大新型业务的推广力度，在新业务注册及细胞和基因治疗临床研究上做出临床特色。协同华威医药建立起从立项至申报注册的一体化服务体系。

（3）发展黄龙生物持证业务。加快推进MH持证业务发展，强化立项布局，持续寻找有市场前景或技术壁垒的项目，形成自主立项产品储备，提高研发效率，提升客户合作粘性。

（4）提升西默思博检测业务。西默思博不断提升检测技术能力及服务水准，积极推进对细分市场各类业务的发掘，结合自身优势根据市场需求进行检测项目的动态调整，并提升分析检测的质量研究、包材相容性等基础服务工作。

（5）强化威诺德医药中间体业务。加强中间体/原料药业务人才队伍建设，提升管理能力和技术转化能力，建立生产端CMO工厂储备库，实现生产端多渠道的战略合作，实施灵活多样的商务政策，提升商务拓展能力。

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