国元证券：给予北路智控买入评级

国元证券股份有限公司耿军军近期对北路智控进行研究并发布了研究报告《2024年半年度报告点评：营收实现稳健增长，发展矿山无人驾驶》，本报告对北路智控给出买入评级，当前股价为27.06元。

　　北路智控(301195)
　　事件：
　　公司于2024年8月13日收盘后发布《2024年半年度报告》。
　　点评：
　　营业收入实现稳健增长，智能矿山监控系统表现亮眼
　　2024年上半年，公司实现营业收入4.97亿元，同比增长17.14%；实现归母净利润0.83亿元，同比下降16.81%；实现扣非归母净利润0.69亿元，同比下降25.84%；整体毛利率为42.80%，同比减少4.25pct。按产品分，智能矿山监控系统实现收入2.25亿元，同比增长58.31%，毛利率为40.31%；智能矿山通信系统实现收入1.76亿元，同比增长6.90%，毛利率为44.95%；智能矿山装备配套实现收入0.58亿元，同比下降16.10%；智能矿山集控系统实现收入0.38亿元，同比下降21.43%。
　　行业政策持续加码，驱动智能矿山行业快速发展
　　2024年以来，多项行业政策发布，对智能矿山建设提出了明确可量化的指引规划。3月，国家能源局发布《煤矿智能化标准体系建设指南》，提出到2025年，推动100项以上煤矿智能化国家标准和行业标准制修订，初步建立起结构合理、层次清晰、分类明确、科学开放的煤矿智能化标准体系；到2030年，煤矿智能化标准体系基本完善。4月，国家发展改革委等发布《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，提出到2026年，全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比不低于30%，智能化工作面常态化运行率不低于80%。
　　保持较高研发投入，矿区无人驾驶项目进展顺利
　　2024年1-6月，公司研发费用为6832.84万元，占营业收入的13.73%，研发人员340名，占员工总数比例达35.71%。公司集中精力研发矿区无人驾驶项目，进展顺利，攻克多项关键技术，其中包括一项核心技术——矿井复杂环境障碍物多源融合感知技术。公司已成功中标陕煤集团“矿井5G+新能源无人驾驶技术研究与应用”项目，中标金额1485.7万元，并预计将于2024年下半年交付。公司募投项目之一“矿山智能化研发中心项目”成功结项，涉及无人驾驶、AI分析、智能化工、巡检机器人、5G、高精度定位系统、矿鸿等多个具有市场潜力的高难度方向。
　　盈利预测与投资建议
　　在矿山智能化建设不断深入推进的进程中，公司立足专业化的煤矿生产应用场景，积极跟进先进智能矿山技术，未来持续成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至12.18、14.98、18.15亿元，调整归母净利润预测至2.45、2.87、3.29亿元，EPS为1.86、2.18、2.50元/股，对应的PE为14.64、12.51、10.93倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济环境、煤炭行业周期及政策波动风险；税收优惠政策变化风险；未来经营业绩波动、业绩增长不可持续的风险；市场竞争、新市场开拓风险；人力资源成本上升风险；技术创新风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.59%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.42亿，根据现价换算的预测PE为14.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为40.34。

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