北鼎股份：8月16日接受机构调研，国泰君安证券、华泰证券等多家机构参与

证券之星消息，2024年8月18日北鼎股份（300824）发布公告称公司于2024年8月16日接受机构调研，国泰君安证券、华泰证券、华西证券、开源证券、凯石基金、昆仑健康、融通基金、名禹资管、通怡投资、益理资管、前海昊创资管、东方证券、红石榴投资、太平洋证券、天风证券、同泰基金、西南证券、兴证基金、长江证券、招商基金、招商证券、浙商证券、方正证券、中金公司、中金资管、中邮证券、个人、富国基金、广发证券、广银理财、国投泰康信托、国元证券、海通证券参与。

具体内容如下：

问：自主品牌出海的模式经历了几轮调整。目前整体情况如何？接下来有怎样的计划？

答：将经营模式转变为以经销为主后，我们在全球范围内加快了与各国渠道商、代理商的接触，并在一定程度上获得了在特定国家和区域的突破。比如报告期内，我们在之前没有过销售的北美部分渠道、日本、俄罗斯等，都取得了实质订单。这也是报告期收入增长的重要原因。

接下来我们内部主要思考的是,在取得从 0到 1的突破后如何在已切入的渠道提高经营效率。因为如果在没有取得良好效率验证的情况下继续扩大范围，很可能在打法复制的可持续性上遇到很大挑战。因此虽然方向上没有太大变化，但接下来品牌出海的重点不是优先扩大国家范围，而是在已有进展的地方先把业务做扎实，再横向拓展更多的区域和国家。

问：目前海外的盈利水平如何？与国内相比有何差距？大概什么时候会实现盈利的相对稳态？

答：海外业务的盈利能力和国内业务相比有几个维度的差异第一，产品类别上，海外销售中除内销优势品类之外，还有大比例的类似多士炉这样偏西方主流产品。当地市场的竞争环境和北鼎目前的品牌影响力决定了这类产品的毛利率低于北鼎中国养生壶、蒸炖锅这样的产品。第二，海运成本。虽然我们现在是 FOB，但羊毛还是出在羊身上。这两个因素影响下，海外毛利率较大程度低于北鼎中国业务的毛利率。此外，品牌海外业务目前处于较早期阶段，因此无论是产品研发、渠道开拓还是品牌推广，现阶段都有较大投入。所以从现状来看，品牌海外的盈利状况远低于北鼎中国。结合前面的问题，如何在取得一定渠道突破的基础上，提升经营效率，进一步优化毛利和净利水平，这是我们下一步阶段的重点工作。

什么时候会达到稳态，这个问题很难给出准确的案。因为效率的优化没有止境，就像品牌国内的业务目前也是在持续做同样的事情。海外业务从目前来看可能需要 2-3 个季度去把现在看到明显需要改善的部分推进到比较理想的状态。

问：二季度业绩受费用投放影响较大，销售费用率有较大升。是海外投放较多，影响了整体费用率的表现吗？后续投放策略是怎样的？

答：海外业务的投入涉及到产品、渠道等方方面面，但内部单从推广费率的角度来看，海外的推广费率没有高于国内，尤其是 to B 之后，虽然我们也在进行品牌营销，但相关费用从金额占比和费率角度都比国内低。上半年，准确来说是二季度，我们对国内品牌的推广策略进行了调整，所以报表端可以看到二季度开始收入增加的同时，整体盈利水平有所下降。

后续经营中，品牌内销应该会延续上半年的策略，尽可能以稳住收入为前提优化盈利能力。品牌海外接下来的工作仍然以经营效率的优化为主要目标。

问：国内线下渠道的经分销业务有不错的增长，这部分主要是包括哪些渠道？

答：半年报中，线下经分销收入比较大的变动主要来自于今年上半年我们与山姆会员店展开了蒸炖锅品类的合作，从数据来看也取得了不错的效果。目前我们也在和对方就其他品类合作空间进行探讨中。

问：后续线下直营门店拓店计划如何？新开门店是全品类一起上还是先适应几个品类再全品类上？新店收入会和老店存在较大差距吗？

答：从我们自身对业务发展阶段的定义来说，目前仍处在全国一线和高二线城市从 0 到 1 布局、同时淘汰低效门店的阶段。所以计划今年下半年仍然会积极拓展，持续开店。

新开门店根据大小有 SKU 数量差别，但目前的店铺无论大小，品类都相对完整。随着店数增加和需求的细化，未来也许会有一些相对更品类专注的形态出现，但这个设想目前还没有样板。

对于成熟商圈的北鼎新店，如果我们管理到位，通常 1-2 个月就能够看出一个店的状态。所以如果按开店时间来划分，新店和老店的收入并不存在明显差异。

问：后续大致品类规划如何？

答：目前北鼎的产品品类已经相对较多，后续我们将集中一段时间的力量，把强化蒸炖锅和养生壶这样传统优势品类的市场地位作为首要任务，加快这两个品类中 SKU 迭代和渠道覆盖。

另一方面的重点工作，会放在相对较新但已受到了市场认可的如不粘锅这样的品类上，对这类产品丰富细分品类、拓宽渠道，培育和发掘新的北鼎优势品类。

北鼎股份（300824）主营业务：致力于全面提升生活品质,为满足消费者改善型饮食需求,提供高品质厨房小家电及配套产品和服务的创新型企业。公司主营业务主要包括“北鼎BUYDEEM”自主品牌业务和OEM/ODM业务,提供的主要产品和服务包括高品质的厨房小家电产品,如养生壶、电热水壶、多士炉、烤箱、饮水机、蒸锅等,以及围绕养生壶、烤箱等配套推出的养生食材、周边产品等。

北鼎股份2024年中报显示，公司主营收入3.22亿元，同比上升0.22%；归母净利润3191.76万元，同比下降15.19%；扣非净利润2858.82万元，同比下降15.02%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入1.63亿元，同比上升7.83%；单季度归母净利润932.35万元，同比下降53.42%；单季度扣非净利润785.13万元，同比下降55.32%；负债率22.97%，投资收益494.63万元，财务费用-353.55万元，毛利率48.96%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为9.88。

以下是详细的盈利预测信息：

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