中来股份（300393）2024年中报简析：净利润减229.37%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中来股份（300393）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入30.8亿元，同比下降46.53%，归母净利润-3.06亿元，同比下降229.37%。按单季度数据看，第二季度营业总收入17.92亿元，同比下降41.3%，第二季度归母净利润-1.33亿元，同比下降199.68%。本报告期中来股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达131.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率7.27%，同比减51.98%，净利率-11.27%，同比减357.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.08亿元，三费占营收比10.01%，同比增131.95%，每股净资产3.64元，同比减4.63%，每股经营性现金流-0.57元，同比减3.01%，每股收益-0.28元，同比减227.27%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-46.53%,原因:报告期内光伏产业链价格下行及销售规模有所减少。
2. 营业成本变动幅度为-41.57%,原因:报告期内光伏产业链价格下行及销售规模有所减少。
3. 销售费用变动幅度为45.51%,原因:本期行业竞争加剧，公司加大销售开发力度，相关人员薪酬增加，另外广告展览有所增加。
4. 财务费用变动幅度为1225.82%,原因:上年同期汇率波动导致汇兑收益增加。
5. 所得税费用变动幅度为-103.59%,原因:报告期内利润总额减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为59.59%,原因:报告期内公司投资减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-92.0%,原因:报告期内公司新增借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.2%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额18.57亿元，累计分红总额6.51亿元，分红融资比为0.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.24%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.36%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.11%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达45.98%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达654.99%）

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