中国联通（600050）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国联通（600050）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1973.41亿元，同比上升2.87%，归母净利润60.39亿元，同比上升10.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入978.45亿元，同比上升3.42%，第二季度归母净利润35.93亿元，同比上升13.04%。本报告期中国联通盈利能力上升，毛利率同比增幅3.67%，净利率同比增幅7.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.01%，同比增3.67%，净利率6.97%，同比增7.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计287.96亿元，三费占营收比14.59%，同比减8.23%，每股净资产5.15元，同比增3.19%，每股经营性现金流0.95元，同比减23.18%，每股收益0.19元，同比增10.92%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为114.11%,原因:丰富收款方式，增加票据结算。
2. 应收款项变动幅度为50.2%,原因:公司加快提升算网数智业务发展动能，与传统联网通信业务相比，算网数智项目实施周期长、验收流程复杂，造成了应收账款的上涨。
3. 存货变动幅度为89.62%,原因:智慧家庭业务和5G业务开展需要，终端到货量有所增加。
4. 营业收入变动幅度为2.87%,原因:公司着力推进两大主业协调发展，经营发展稳中有进，联网通信业务稳盘提质，算网数智业务扩盘增效。
5. 营业成本变动幅度为1.61%,原因:为确保未来可持续增长，公司加大了对创新业务及战略资源的投入进而带来的成本增长，成本增长与收入增长相适配。
6. 销售费用变动幅度为2.38%,原因:公司持续推进市场成本提质增效，同时增加投入确保市场吸引力。
7. 管理费用变动幅度为-17.03%,原因:公司深入开展提质增效专项工作，深化成本精细化管理，管理运营服务水平不断提高。
8. 财务费用变动幅度为89.52%,原因:受汇兑收益以及资金运作规模、收益率下降影响。
9. 研发费用变动幅度为22.97%,原因:公司深入实施科技强企，持续加大研发投入。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-23.19%,原因:公司加快提升算网数智业务发展动能，与传统联网通信业务相比，算网数智项目实施周期长、验收流程相对复杂，回款速度慢进而导致经营现金净流入同比下降。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.47%,原因:下属联通财务公司资金运作配置于投资类产品减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-29.82%,原因:下属联通财务公司上期法定存款准备金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.57%，历来资本回报率不强。去年的净利率为5.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额777.25亿元，累计分红总额307.85亿元，分红融资比为0.4。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.52%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达734.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在90.93亿元，每股收益均值在0.29元。

重仓中国联通的前十大基金见下表：

持有中国联通最多的基金为大成互联网思维混合A，目前规模为13.81亿元，最新净值1.4227（8月16日），较上一交易日上涨0.91%，近一年下跌11.58%。该基金现任基金经理为王帅。

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