红宝丽（002165）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期红宝丽（002165）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.59亿元，同比上升8.03%，归母净利润3781.76万元，同比上升395.86%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.62亿元，同比上升9.65%，第二季度归母净利润899.31万元，同比下降67.58%。本报告期红宝丽应收账款上升，应收账款同比增幅达43.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.26%，同比减23.84%，净利率3.03%，同比增362.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.35亿元，三费占营收比10.7%，同比减29.05%，每股净资产2.76元，同比增0.92%，每股经营性现金流0.1元，同比增337.62%，每股收益0.05元，同比增394.23%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为63.53%,原因:调整长短期资金结构，增加资金供应安全，保障生产经营及项目建设需求，本期内增加了借款融资额。
2. 短期借款变动幅度为25.55%,原因:美元存款收益较高，客户回款后没有结汇，增加短期贷款需求，保障生产经营安排。
3. 长期借款变动幅度为97.92%,原因:调整长短期资金结构,提高资金供应安全,增加了长期借款融资金额。
4. 营业收入变动幅度为8.03%,原因:上半年，公司积极开拓市场，主产品销量同比增加，因主原料环氧丙烷价格同比下跌4.8%，公司产品价格相应下调等。
5. 营业成本变动幅度为14.49%,原因:产品销量增加，成本增长。
6. 销售费用变动幅度为24.77%,原因:出口费用及员工薪酬等增加。
7. 管理费用变动幅度为-38.88%,原因:上年同期泰兴化学公司生产装置停车损失比今年支出多3500多万元等。
8. 财务费用变动幅度为24.06%,原因:汇总收益较上年同期减少等。
9. 所得税费用变动幅度为-75.63%,原因:子公司不同税率影响等。
10. 研发投入变动幅度为-13.77%,原因:研发领用材料减少等。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为337.62%,原因:本期公司购买原料与销售产品收支净额增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-196.15%,原因:开展理财活动投资及项目建设增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为104.99%,原因:本期借入款项增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.44%，资本回报率不强。去年的净利率为1.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额13.59亿元，累计分红总额5.12亿元，分红融资比为0.38。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.22%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达54.55%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.24%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1516.12%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2023年业绩增长的原因

答：（1）公司深耕聚氨酯硬泡行业三十余年，始终坚持创新，不断通过技术创新投入，为客户创造价值，与下游家电客户建立了长期而稳定的战略合作关系，近几年冰箱行业集中度向头部企业进一步集中，随着 2023年冰箱柜行业迎来复苏，出口变动，公司聚醚业务恢复增长；

（2）公司凭借先进的工艺技术和规模优势，在国内外异丙醇胺行业具有龙头地位，随着新应用领域的不断拓展和下游行业如电子清洗等的快速发展，水泥行业对外加剂使用普及，2023 年异丙醇胺业务保持持续增长；

（3）基于泰兴基地装置技改处于停产改造状态，公司严控各项费用开支，最大限度的降低了亏损。

具体请关注年报相关内容。

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