万华化学（600309）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万华化学（600309）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入970.67亿元，同比上升10.77%，归母净利润81.74亿元，同比下降4.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入509.06亿元，同比上升11.42%，第二季度归母净利润40.17亿元，同比下降11.03%。本报告期万华化学公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达79.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.41%，同比减0.03%，净利率9.24%，同比减12.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计32.63亿元，三费占营收比3.36%，同比增20.64%，每股净资产29.14元，同比增12.97%，每股经营性现金流3.28元，同比减8.29%，每股收益2.6元，同比减4.76%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为47.28%,原因:增加资金储备。
2. 衍生金融资产变动幅度为-75.47%,原因:衍生金融资产公允价值变动。
3. 应收款项变动幅度为45.65%,原因:销售收入增加。
4. 应收款项融资变动幅度为32.04%,原因:本年收到的承兑汇票较多。
5. 其他流动资产变动幅度为43.68%,原因:本期待抵扣增值税增加。
6. 衍生金融负债变动幅度为-65.47%,原因:衍生金融负债公允价值变动。
7. 应付账款变动幅度为52.92%,原因:应付原料采购款及应付工程款增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-42.35%,原因:期末尚未发放的人工费用减少。
9. 应交税费变动幅度为46.89%,原因:应交企业所得税增加。
10. 其他流动负债变动幅度为1138.28%,原因:本期发行超短期融资券。
11. 其他综合收益变动幅度为-158.98%,原因:外币报表折算差额变动。
12. 少数股东权益变动幅度为40.44%,原因:本期发生非同一控制下企业合并及少数股东出资。
13. 财务费用变动幅度为58.04%,原因:有息负债增加导致利息费用增加。
14. 公允价值变动收益变动幅度为-424.5%,原因:衍生金融工具公允价值变动。
15. 信用减值损失变动幅度为-118.06%,原因:本期应收账款增加导致坏账准备计提增加。
16. 资产减值损失变动幅度为52.82%,原因:本期存货跌价损失较同期减少。
17. 资产处置收益变动幅度为15883.99%,原因:本期处置资产较上年同期增加。
18. 所得税费用变动幅度为64.26%,原因:上年同期享受税收优惠。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.13%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为10.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额551.69亿元，累计分红总额463.16亿元，分红融资比为0.84。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.67%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.12%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在193.84亿元，每股收益均值在6.17元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是睿远基金的傅鹏博，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为186.86亿元，已累计从业14年207天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓万华化学的前十大基金见下表：

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