湘财股份（600095）2024年中报简析：净利润减46.3%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期湘财股份（600095）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.93亿元，同比下降15.19%，归母净利润7332.95万元，同比下降46.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.04亿元，同比下降30.54%，第二季度归母净利润-1730.51万元，同比下降6.12%。本报告期湘财股份应收账款上升，应收账款同比增幅达77.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率1.16%，同比减12.18%，净利率22.61%，同比减32.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.19亿元，三费占营收比56.64%，同比增10.89%，每股净资产4.14元，同比减0.46%，每股经营性现金流0.44元，同比增823.69%，每股收益0.03元，同比减46.23%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 衍生金融资产变动幅度为229.99%,原因:期末场外期权合约的资产增加。
2. 买入返售金融资产变动幅度为-35.18%,原因:期末债券融券回购规模减少。
3. 存货变动幅度为261.93%,原因:期末发出商品增加。
4. 投资性房地产变动幅度为30.11%,原因:本期用于出租的投资性房地产增加。
5. 拆入资金变动幅度为127.97%,原因:期末转融通融入资金规模增加。
6. 交易性金融负债变动幅度为-51.56%,原因:期末结构化主体中其他投资者享有的份额减少。
7. 衍生金融负债变动幅度为193.0%,原因:期末场外期权合约的负债增加。
8. 应付账款变动幅度为-80.08%,原因:期末应付清算款减少。
9. 合同负债变动幅度为172.33%,原因:预收货款增加。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-31.32%,原因:本期支付以前年度计提的效益工资。
11. 应交税费变动幅度为-43.85%,原因:期末应付个人转让限售股个税减少。
12. 递延所得税负债变动幅度为50.28%,原因:交易性金融资产公允价值变动相关的递延所得税负债增加。
13. 营业收入变动幅度为-22.12%,原因:报告期内公司贸易业务规模下降。
14. 营业成本变动幅度为-21.99%,原因:报告期内公司贸易业务规模下降。
15. 手续费及佣金支出变动幅度为-32.96%,原因:报告期内证券业务中代理买卖证券业务手续费支出减少。
16. 研发费用变动幅度为1613.78%,原因:报告期内实业子公司研发项目投入增加。
17. 投资收益变动幅度为261.45%,原因:报告期内证券业务交易性金融资产在持有期间的投资收益及处置其他债权投资取得的投资收益增加。
18. 公允价值变动收益变动幅度为-44.34%,原因:报告期内证券业务交易性金融资产公允价值的变动影响以及卖出交易性金融资产的影响。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为823.7%,原因:报告期内证券业务拆入资金增加、回购业务规模增加、融出资金规模减少导致的现金流入增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为34.1%,原因:报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金减少。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-106.7%,原因:报告期湘财证券兑付收益凭证增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.66%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为20.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额138.30亿元，累计分红总额9.62亿元，分红融资比为0.07。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.8%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达935.68%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.5亿元，每股收益均值在0.05元。

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