东吴证券：给予中伟股份买入评级，目标价位40.0元

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,胡锦芸近期对中伟股份进行研究并发布了研究报告《2024H1业绩预告点评：Q2业绩符合预期，镍冶炼持续放量支撑后续盈利》，本报告对中伟股份给出买入评级，认为其目标价位为40.00元，当前股价为29.43元，预期上涨幅度为35.92%。

　　中伟股份(300919)
　　投资要点
　　公司发布24H1业绩预告，符合市场预期。24H1归母净利8.3-9.3亿元，同增8%-21%，扣非净利7.4-8.4亿元，同增22%-39%。其中24Q2归母净利4.5-5.5亿元，同增6%-29%，环增19%~45%，预告中值5.0亿元，同环比+17%/+32%；24Q2扣非净利4-5亿元，同增13%-42%，环增18%~47%，符合市场预期。
　　Q2前驱体出货环比持平，镍钴加工贡献部分利润。公司24H1镍钴磷钠四系产品销量超14万吨，同比增长15%，其中我们预计三元前驱体上半年出货11.5万吨左右，Q2出货5.7万吨左右，环比持平，全年预计出货24-25万吨，同增5-10%；我们预计磷酸铁产能释放全年出货4-5万吨，合计出货28-30万吨，同增10%。盈利端，叠加外购钴镍加工利润，我们测算24Q2三元前驱体单吨净利维持0.4万元+，贡献2.5亿元左右归母净利，其他产品亏损0.2-0.3亿元左右。
　　Q2镍价上涨电镍盈利提升，中青和NNI达产下半年贡献增量。镍冶炼方面，公司24H1印尼镍产品整体产出超3.5万吨，其中Q2出货2万吨+，环增39%；公司印尼建成及在建产能达20万金吨，Q2翡翠湾5.5万吨镍铁项目满产运行，5月中青2条线+NNI4条线达产，6月单月产量达到1万吨，NNI另4条线爬产中，我们预计24年镍产量13-14万吨（权益6-7万吨）。由于镍价较高，公司电解镍上半年产销量超3.7万吨（权益2万吨），其中我们预计Q2出货2万吨+（权益1万吨+），按照1.7万美金镍价计算，我们测算Q2电镍单吨净利0.3万美金+，贡献2.5亿元左右归母净利；公司已建成电镍产能8万吨，下半年镍出货仍以电镍为主，按照1.6-1.7万美金计算，全年镍冶炼预计可贡献10-12亿元归母净利，随着下半年自有镍矿持续放量，我们预计未来成本仍有1000美金下降空间。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润23.7/28.5/34.7亿元，同增22%/20%/22%，对应11x/9.5x/7.8xPE，考虑公司为国内第一大前驱体厂商，给予2024年16倍PE，对应目标价40元，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动超市场预期，销量及政策不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李孝鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利22.58亿，根据现价换算的预测PE为8.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为41.02。

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