东吴证券：给予科德数控增持评级

东吴证券股份有限公司周尔双近期对科德数控进行研究并发布了研究报告《中标2.2亿元合同，五轴机床龙头持续兑现竞争力》，本报告对科德数控给出增持评级，当前股价为59.99元。

　　科德数控(688305)
　　投资要点
　　中标2.2亿元合同，将对业绩产生积极影响：
　　2024年7月11日，科德数控发布签订日常经营重大合同公告。根据公告披露，本次签订合同总金额达2.24亿元（含税）。本订单金额占公司2023年营业收入的50%，根据合同履约规划将对公司2024年及2025年经营业绩产生积极影响。2023年公司与该客户首次合作，并实现销售金额1.33亿元，时隔一年该客户再次签订2.24亿元的大额订单，反映出公司的高端机床生产能力与服务水平得到了客户的高度认可，客户复购率高。
　　合同标的为产线而非单机，公司交钥匙工程能力突出：
　　本合同标的为航空部件生产整线，所加工零件具备多品种，加工特征复杂，材料特殊，精度高等特征，覆盖产品范围包括公司多种中大型五轴立式加工中心、五轴卧式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心。另外该产线还需要实现自动化无人生产，对于公司设计数字化自动产线和交钥匙工程能力要求较高。本订单充分展现了公司一站式响应复杂技术方案的能力。
　　定增扩产&新品技术不断推出，看好公司成长性：
　　2024年4月15日公司公告2023年定增落地，募资6.0亿元进行扩产。项目达产后，预计大连地区年产能规模将达到1000台，沈阳地区五轴卧加、五轴卧式翻版铣等年产能规模达到60台，银川地区电主轴年产能达到1300台套，德创卧式铣车复合加工中心年产能达到100台套，将缓解公司产能压力。高研发投入下公司不断推出对标国际先进水平的新品，公司新产品五轴高速桥式龙门加工中心GMC3060攻克了高速、高精桥式关键技术，为飞机零件整体化及大型复杂化制造提供了解决方案。在研新产品六轴五联动叶盘加工中心、五轴铣磨复合加工中心及高效紧凑型专用卧式五轴加工中心（小翻板铣）为公司全面布局市场、持续保持市场竞争力奠定基础。
　　盈利预测与投资评级：
　　我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.65/2.41/3.34亿元，当前股价对应动态PE分别为38/26/19倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游复苏不及预期风险、原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券罗悦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.64%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.65亿，根据现价换算的预测PE为38.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为85.51。

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