华鑫证券：给予江淮汽车买入评级

华鑫证券林子健,谢孟津近期对江淮汽车进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：与华为合作的首款车型进入整车验证阶段，江淮有望接力赛力斯切入百万级豪车市场》，本报告对江淮汽车给出买入评级，当前股价为19.09元。

　　江淮汽车(600418)
　　投资要点
　　与华为合作的首款车型进入整车验证阶段
　　合作首款车型进入整车验证阶段，预计明年上半年上市：7月12日，江淮汽车董事长项兴初在第14届中国汽车论坛上表示，江淮与华为合作的首款产品现已进入整车验证阶段，计划今年底下线，明年上半年上市。生产该车型的世界级标杆智慧工厂的建设基本完成，规划年产20万辆，未来将支持更多江淮与华为合作车型的生产。
　　深化与华为合作，共同推进鸿蒙生态建设
　　多维度深化与华为合作：江淮与华为的合作不仅局限在鸿蒙智行百万级豪车的打造，江淮自身品牌产品如瑞风RF8已搭载华为鸿蒙座舱，未来预计有更多车型搭载华为技术。江淮还与华为终端合作，共同推进鸿蒙生态的系统建设，以及华为数字能源合作超级快充等项目。
　　国内车企逐步切入高端乘用车市场，江淮有望切入百万豪车市场
　　对经销商售价中值为40万以上的乘用车市场进行统计，国内乘用车市场由2022年82.1万辆提升至2023年100.4万辆，中国品牌份额由2022年的6.5%迅速提升至2024年1-5月的21.0%，高端乘用车市场呈现快速扩容及中国品牌低渗透率特点。同属华为赋能的鸿蒙智行问界M9已登顶50万元以上车型销量第一，江淮有望借助华为赋能打破百万豪车被外资垄断的格局。
　　投资建议
　　公司传统业务逐步恢复。高端豪华乘用车方面，公司与华为合作的首款车型快速推进，同属华为赋能的鸿蒙智行问界M9已登顶50万元以上车型销量第一。公司有望借助华为赋能打破百万豪车被外资垄断的格局。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为484.9、692.0、807.1亿元，EPS分别为0.12、0.27、0.44元，当前股价对应PS分别为0.9、0.6、0.5倍，考虑公司历史底蕴悠久、业务板块全面，叠加与华为合作，未来增长潜力较大，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　（1）新车型推广不及预期；（2）汽车消费需求不及预期；（3）与华为合作进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券刘一鸣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.03%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.22亿，根据现价换算的预测PE为318.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为23.84。

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