李倩的贝莱德中债0-3年政金债指数A（020689）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

李倩在担任泓德泓富混合A（001357）基金经理的任职期间累计任职回报144.21%，平均年化收益率为18.73%。期间重仓股调仓次数共有69次，其中盈利次数为51次，胜率为73.91%；翻倍级别收益有5次，翻倍率为7.25%。

以下为李倩所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、宁德时代（300750）翻倍案例：

李倩管理的泓德裕康债券A基金在19年2季度买入宁德时代，在持有1年又3个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为380.92%，持有期间宁德时代在2019年到2021年的年报归属净利润增幅达249.35%。

2、中国平安（601318）调仓案例：

李倩管理的泓德泓业混合基金在17年2季度买入中国平安，在持有3年又1个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为94.11%，持有期间中国平安在2017年到2020年的年报归属净利润增幅达60.63%。

3、天成自控（603085）调仓案例：

李倩管理的泓德裕康债券A基金在16年3季度买入天成自控，在持有2年又1个季度后在18年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-48.64%，持有期间天成自控在2016年到2018年的年报营业总收入增幅达165.32%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理李倩的阿尔法能力很强，我们给予贝莱德中债0-3年政金债指数A（020689）基金“买入”评级。

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