黄栋的银河中证红利低波动100指数A（021388）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

黄栋在担任摩根动态多因子混合A（001219）基金经理的任职期间累计任职回报-21.5%，平均年化收益率为-5.16%。期间重仓股调仓次数共有143次，其中盈利次数为90次，胜率为62.94%。

以下为黄栋所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、贵州茅台（600519）翻倍案例：

黄栋管理的上投摩根中证消费服务指数基金在12年4季度买入贵州茅台，在持有6年又3个季度后在19年3季度卖出。持有期间的估算收益率为465.84%，持有期间贵州茅台在2012年到2019年的年报营业总收入增幅达235.87%。

2、民生银行（600016）调仓案例：

黄栋管理的上投摩根中证消费服务指数基金在12年4季度买入民生银行，在持有2年又2个季度后在15年2季度卖出。持有期间的估算收益率为90%，持有期间民生银行在2012年到2015年的年报营业总收入增幅达49.77%。

3、赛象科技（002337）折戟案例：

黄栋管理的摩根动态多因子混合A基金在15年2季度买入赛象科技，在持有1个季度后在15年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-52.83%，持有期间赛象科技在2014年到2015年的年报营业总收入降幅为50.65%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理黄栋的阿尔法能力普通，银河中证红利低波动100指数A（021388）基金的盈利能力还有待后续观察。

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