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天风证券:给予凯莱英增持评级

来源:证星研报解读 2024-05-13 19:05:21
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天风证券股份有限公司杨松,贺晓晗近期对凯莱英进行研究并发布了研究报告《Q1整体经营稳健,全年业绩预计保持稳健增长》,本报告对凯莱英给出增持评级,当前股价为82.5元。


  凯莱英(002821)
  事件概要
  公司2024Q1实现营业总收入14.00亿元,同比下降37.76%(剔除上年同期大订单收入影响后同比增长15.21%);归母净利润2.82亿元,同比下降55.27%。
  投资要点
  Q1整体经营稳健,小分子业务快速增长
  从利润端对比,2024Q1毛利率43.52%,2019年Q1毛利率44.24%;2024Q1净利率19.97%,2019年Q1净利率19.32%。
  从客户来看,来自跨国大制药公司收入为4.82亿元,剔除上年同期大订单收入影响后同比增长19.62%;来自中小制药公司收入9.18亿元,同比增长13.02%。
  从业务领域来看,小分子业务收入12.23亿元,剔除上年同期大订单收入影响后同比增长26.58%,小分子业务毛利率47.34%。新兴业务实现收入人民币1.76亿元,受国内投融资环境持续影响,同比下降29.30%,毛利率17.30%。
  2024年预计将继续保持快速增长
  公司将通过提高运营效率和交付能力,推动整体盈利能力的再平衡,缓解利润率下行压力,同时加速推动全球产能建设,重点储备项目陆续进入生产服务阶段,为后续进入商业化项目供货、形成规模效应奠定良好基础。
  盈利预测
  由于行业需求下滑及新冠大订单不再持续,我们预计公司2024-2026年营业收入为64.83/77.28/96.26亿元(原2024-2025年为110.20/142.56亿元);归母净利润为9.64/13.60/18.31亿元(原2024-2025年为28.11/36.82亿元);对应EPS为2.61/3.68/4.96元(原2024-2025年为7.60/9.95元),给予“增持”评级。
  风险提示:新产品推出不及预期风险;客户拓展不及预期风险;医药政策变化风险;产品质量控制风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券张金洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.49%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.44亿,根据现价换算的预测PE为24.48。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级19家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为97.67。

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