群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《公司4月销量稳步增长，与华为合作继续推进，建议“买进”》，本报告对长安汽车给出增持评级，认为其目标价位为19.00元，当前股价为15.05元，预期上涨幅度为26.25%。
长安汽车(000625)
结论与建议：
4 月公司销售整车 21 万辆， YOY+15.5%， MOM-19%。 本月自主品牌和合资公司销量均实现增长，增量主要来自于新能源汽车和出口。
随着深蓝、启源等新能源产品上市， 公司销量有望稳步增长。 虽然短期由于市场竞争加剧挤压了公司利润空间，但随着规模效应增加和供应链降本，公司盈利能力有望修复。 中长期看，与华为在智驾方面的合作，布局海外市场等举措有助于公司加快转型、开拓市场空间。 我们预计公司 2024/2025/2026年净利润将分别为 81/97/117 亿元， 剔除 23 年深蓝并表影响后增速为+7%/+20%/+21%。 EPS 分别为 0.82/0.98/1.18 元，对应 PE 为 18/15/13 倍，建议“买进” 。
4月销量稳步增长， YOY+15.5%： 4月公司销售整车21万辆， YOY+15.5%，MOM-19%。 本月自主品牌和合资公司销量均实现增长，增量主要来自于新能源汽车和出口。 4月公司新能源汽车占比提升， 自主新能源销售5.17万辆， YOY+130%，占销售比重为24.6%，较3月份环比提升4个百分点。 其中深蓝汽车月销12744辆，长安启源月销11833辆。 目前深蓝汽车和启源分别有2款和3款在售车型。 今年深蓝新产品G318预计将在6月开启交付；启源新产品E07预计10月上市，并且9月份3款现有产品也将进行年度改款，销量有望稳步增长。 4月公司自主品牌海外销量为3.16万辆，同比增93.2%，随着海外渠道扩张，投放车型增加，今年公司自主品牌海外销量大幅增长。 1-4月， 公司累计销量为90.2万辆， YOY+14.2%。 其中自主品牌新能源累计销量为18万辆， YOY+68%， 自主品牌海外累计销售14万辆，YOY+83%。
长安与华为的合资项目正在推进中： 5月7日， 公司发布与华为《投资合作备忘录》 的进展公告。 华为已经于2024年1月16日完成目标公司注册，名称为深圳引望智能技术有限公司，业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、 AR-HUD与智能车灯等。 目前长安参股该新公司的工作正在推进中，预计不晚于2024年8月31日签订最终交易文件（较前次公告预计的4月26日推迟） 。
公司与华为合作的阿维塔品牌目前进展顺利， 现有车型搭载了华为智能驾驶解决方案和智能座舱技术， 并且在3月份已经正式OTA城市无图智驾功能。 除了在售的阿维塔11和12，今年下半年阿维塔15和16也将上市，这两款车分别对标Model Y和Model 3， 价格区间预计在25-35万元； 此外，今年阿维塔将推出现有车型的增程版本。 今年阿维塔加快了产品发布节奏， 品牌整体销量有望得到大幅提升。
盈利预测： 我们预计公司2024/2025/2026年净利润将分别为81/97/117亿元， 剔除23年深蓝并表影响后增速为+7%/+20%/+21%。 EPS分别为0.82/0.98/1.18元，对应PE为18/15/13倍，建议“买进” 。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券袁俊轩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.55%，其预测2024年度归属净利润为盈利89.02亿，根据现价换算的预测PE为16.72。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级23家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为22.06。
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